嘉和美康(688246):Q3利润高增,前瞻布局医疗信创及重症系统领域-季报点评

单三季度利润高增,收入保持相对稳健增速。

   2022年单三季度公司实现收入2.03亿元,同比增长16.77％,前三季度实现收入4.55亿元,同比增长18.50％。单三季度实现归母净利润2729.00万元,同比增长497.42％,单三季度实现归母扣非净利润2648.09万元,同比增长482.19％。

   研发保持高投入,贴息贷款助力行业需求恢复。

   2022年单三季度,公司研发投入同比增长39.19％,前三季度研发投入同比增长54.00％,研发投入占比较去年同期提升7.52pct。在公司研发高投入背景下,公司前三季度综合毛利率提升至49.97％,较去年同期提升2.78pct,显示公司产品化水平不断提升。此外,财政贴息贷款有望为医疗行业带来较大的增量预算支持,我们认为信息化有望在贴息贷款项目中体现,行业需求端恢复,景气度提升有望助力公司后续发展。

   前瞻布局医疗信创及重症系统领域,后续业绩成长可期医疗信创方面,截至2022H1,公司84款软件产品正在进行国产适配和认证,有30款产品已完成国产化操作系统和数据库适配改造工作,其中24款产品已取得相关厂商的适配认证证书。已认证产品涉及7款国产操作系统、8款国产数据库,覆盖市场中大部分国产操作系统和数据库。重症系统领域,近年来医院加强了重症病区建设、急救平台以及医院急诊科室建设,配套的信息化系统需求同步增加,有望助力公司后期成长。

   投资建议:鉴于医院受疫情影响预算及项目执行有所延后,调整公司2022-2024年收入预测为8.04/10.80/14.12亿元(原预测2022-2023年收入9.03/13.04亿元),调整公司2022-2024年归母净利润预测为0.67/1.01/1.58亿元(原预测2022-2023年归母净利润1.04/1.77亿元),维持"买入"评级。

   风险提示:医院信息化支出不及预期;数据中心产品推广不及预期;销售渠道下沉拓展不及预期;经营性现金流不及预期;盈利能力较弱风险。