沃尔核材(002130):Q3业绩同比增长14％,看好中长期发展前景-三季点评

10月28日公司发布第三季度报告:公司2022年前三季度实现营业收入38.84亿元,同比-0.91％,实现归母净利润4.45亿元,同比+0.14％,实现扣非归母净利润4.08亿元,同比-3.87％。三季度实现归母净利润1.53亿元,同比/环比分别+14.07％/-16.93％,扣非净利润1.42亿元,同比/环比分别+7.34％/-16.62％。

   三季度公司整体毛利率较为稳定,期间费用率环比略增。Q3毛利率为31％,较Q2环比微增0.5pct。期间费用率为17.71％,同比-2.56pct,环比+1.93pct。其中:销售费用率为6.62％,同比-0.72pct,环比+0.99pct;管理费用率为4.87％,同比-0.23pct,环比+1.11pct;研发费用率为5.83％,同比-0.14pcts,环比+0.38pct;财务费用率为0.39％,同比-1.47pct,环比-0.55pct,财务费用较去年同期减少3,645万元,主要是贷款利息成本下降及汇兑收益增加所致。

   持续看好公司新业务高速发展前景。电线业务板块,公司大力发展汽车高速线、高速通信线、工业机器人线等高端产品,其中汽车数据线领域为国内龙头之一,未来将较大受益于智能驾驶的普及,产品壁垒较高,目前国内主要依赖进口,今年9月公司引入员工持股平台对控股子公司乐庭电线进行了增资扩股,完成后香港沃尔贸易对其股权比例由100％降为92.53％,增资对象为公司第一大股东、部分董事、监事及其他核心员工,此举可增强乐庭电线资本实力,调动员工积极性,未来可择机寻求资本市场的发展机会。新能源业务板块,公司为直流充电枪国内龙头,国内市占率较高,公司大功率液冷充电产品已完成设计开发和小批量生产,匹配电动汽车超级充电需求。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计2022-24年归母净利润6.5/7.8/9.2亿元,对应市盈率12/10/9倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:新能源车销量不及预期、技术路线变动、原材料价格大幅波动、新项目建设不及预期等。