中国天楹(000035):重力储能再添合作,十四五期间建成2GWH-点评报告

事件:中国天楹签署战略合作框架协议:与内蒙古通辽市人民政府签订协议,"十四五"期间合作风力发电6GW、光伏发电4GW,重力储能2GWH。

   投资要点:

   合作加速落地,"十四五"期间建成重力储能2GWH。9月8日,公司与内蒙古通辽市人民政府签署战略合作框架协议,"十四五"期间将共同打造通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园,其中风力发电6GW、光伏发电4GW,重力储能2GWH,绿氢5万吨/年,绿氨30万吨年,总投资600亿元人民币。此外,还将共同打造重力储能、绿氢等零碳装备制造业中心、共同发起成立重力储能研究院、绿氢研究院等,就新能源领域达成了制造、建设、研究的全面合作。

   独家布局重力储能,首个100MWh项目年底落地江苏如东。中国天楹通过入股EV公司获得国内独家重力储能技术授权,2022年一季度,公司在江苏如东动工建设全球首个100MWh重力储能项目,发电功率为25MW,预计年内投入运营。二季度以来,公司已与国家电投、国家电网、三峡能源、中电建等多家企业达成重力储能合作协议,后续有望成为新的业绩增长点。

   重力储能度电成本约0.5元/kWh,可用于长时配储。重力储能采用机械能相互电能转化,不会发生爆炸,安全性较强,同时可提供转动惯量;据北极星储能网,重力储能通常寿命可达30-35年,转化效率约85％,因此从全生命周期角度重力储能度电成本较低,约为0.5元/kWh,是电化学储能的60％,具备良好经济性。重力储能放电时长约6-15小时,适用于西部可再生能源的大规模消纳利用。

   盈利预测和投资评级公司深耕环保服务多年,同时涉足新能源产业布局重力储能,有望带动公司业绩进一步增长。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为65.80/84.58/108.08亿元,同比增速分别为-68％/29％/28％,归母净利润分别为7.64/10.24/13.81亿元,同比增速分别为5％/34％/35％,2022-2024年PE分别为21/16/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示重力储能技术商业化尚不成熟;电网及储能设施建设速度放缓;疫情加重影响项目建设进度;城市环境服务业务量下降;境外项目受国际局势影响存在不确定性。