纳微科技(688690):立足原创,国内纳米微球领军者-深度报告

立足原创,国内纳米微球领军企业纳微科技专注于高性能纳米微球材料的研发、生产、销售及应用服务,产品和服务主要涵盖三大应用领域:1)生物医药领域:公司主要为药品大规模生产提供关键的分离纯化材料,同时也为药品质量检测和科学研究提供分离和分析色谱柱及相关仪器设备;2)平板显示领域:供应用于控制LCD面板盒厚的聚合物间隔物微球材料;3)IVD领域:为诊断试剂供应磁珠及微球。

   公司以创新为驱动,研发投入稳步提升,核心团队实力雄厚。自主研发的单分散色谱填料打破了国外的长期垄断,改变了色谱填料长期依赖进口的局面。

   技术储备深厚,以微球为核心打造产品矩阵公司以微球为核心打造产品矩阵。纳米微球行业的核心技术壁垒是微球的规模化生产和修饰工艺。经过十余年持续研发创新,公司在微球精准制备、结构控制、表面改性和功能化以及大规模生产等方面掌握了多项核心技术。公司可以实现对微球材料进行微米级、亚微米至纳米级的精准化和个性化制备,精准控制微球的尺寸、孔径、形貌、基质,并通过在微球孔道表面修饰不同的特殊基团,实现不同的分离模式,应用场景持续拓宽。

   生物药纯化市场扩容,进口替代小荷尖角中国生物药蓬勃发展,纳米微球层析柱需求强劲。随着各类生物类似物的蓬勃发展和生物创新药的兴起,中国生物药迎来高速发展期。层析是生物药生产的重要环节及主要成本所在,刚需属性凸显,将迎来高景气发展周期。公司层析介质价格优势显著,且质量参数方面与进口介质之间已无显著差异,甚至部分产品参数优于进口介质,有望全面实现国产替代。

   光电显示＆IVD:有待开发的蓝海市场除色谱填料外,公司积极布局光电显示及IVD市场。在显示材料领域,公司打破日本企业的长期垄断,成为可以同时生产二氧化硅和聚合物间隔物微球的公司。在体外诊断领域,公司于2017年开发出化学发光诊断用单分散磁性微球等产品,并于2020年完成相关专利的申请,目前该项目已处于中试阶段。

   盈利预测和投资建议预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.00、4.49、6.52亿元,同比增长60％、50％、45％,EPS分别为0.75、1.11、1.62元,当前股价对应PE分别为106X、71X、49X,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示1、生物药行业发展不及预期;

   2、行业出现颠覆性新技术或公司核心技术人员流失。