包钢股份(600010):稀土精矿售价、交易总量双双提升,驱动业绩释放-事件点评

事件概述:1月7日,公司发布公告:公司与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》,拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税26887.20元/吨(干量,REO=51％),REO每增减1％,不含税价格增减527.2元/吨(干量),稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨(干量,REO=50％)。

   分析与判断:

   价:稀土精矿销售基准价格同比2021年大幅提升65.27％。此次合同约定2022年1月1日起稀土精矿销售价格调整为不含税26887.20元/吨,同比大幅提升65.27％,REO每增减1％,不含税价格增减527.2元/吨,同比+65.27％。稀土下游磁材等发展前景广阔,稀土价格大幅攀升,其中稀土精矿2021年均价同比+98.32％,镨钕金属2021年均价同比+86.87％。公司稀土销售价格有望长期向上。

   量:2022年稀土精矿交易总量23万吨,同比+27.78％。此次合同约定2022年稀土精矿交易总量不超过23万吨,比2021年合同约定的不超过18万吨,同比增加27.78％。2021年上半年,公司生产稀土精矿8.7万吨,销量7.54万吨,稀土板块毛利高达10.93亿元。此次与北方稀土约定的2022年稀土精矿交易总量、售价双双提升,公司稀土板块利润贡献将更加突出。

   公司稀土折氧化物储量1382万吨,稀土精矿生产能力达45万吨,稀土板块长期前景广阔。控股股东包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界闻名的资源宝库,已探明稀土折氧化物储量3500万吨,居世界第一。公司白云鄂博矿尾矿库资源储量2亿吨,稀土折氧化物储量约1382万吨,公司稀土精矿生产能力达45万吨。稀土持续高景气度,稀土价格重心逐步抬升,稀土板块长期前景广阔。?"碳达峰、碳中和"背景下,公司钢铁板盈利能力大幅提升。公司拥有"板、管、轨、线"四条精品产线。公司钢铁产能1750万吨,已经形成"板、管、轨、线"四条精品线的生产格局。拥有CSP、宽厚板生产能力970万吨,是我国西北地区最大的板材生产基地。拥有两条世界先进的万能轧机高速钢轨生产线,年生产能力210万吨,是世界装备水平最高、能力最强的高速钢轨生产基地。拥有5条无缝管生产线,年生产能力180万吨,是我国品种规格最为齐全的无缝管生产基地。公司钢铁原料保障性较强,控股股东包钢集团探明铁矿石储量为14亿吨,公司拥有800万吨焦炭生产能力,为高炉原料提供保障。"碳达峰、碳中和"背景下,钢价重心有望逐步抬升,持续增厚公司钢材板块业绩。

   投资建议:稀土板块发展前景广阔,"碳达峰、碳中和"背景下,钢铁板块盈利提升。我们预计公司2021-2023年归母净利润依次56.11/70.32/82.50亿元,对应2022年1月7日收盘价2.79元,2021-2023年PE依次为23/18/15倍,首次覆盖,给予公司"推荐"评级。

   风险提示:原材料价格快速上涨;下游需求不达预期;宏观风险等。