星球石墨(688633):季节性波动影响中报平稳增长,稀缺石墨设备龙头静待产能释放-中报点评

事件:公司发布中报,上半年营收2.45亿元,同比增长11.0％11.0％;归母净利润0.54亿元,同比增长7.8％7.8％,平稳增长。

   点评:季节性波动影响二季度表现,单季度利润有所下滑。

   公司Q2单季度营收1.20亿元,同比下滑13.9％13.9％;归母净利润0.24亿元,同比下跌11.2％。业绩有所下滑主要由于订单确认节奏影响。产品验收完成后确认收入,部分大订单周期较长,会对业绩产生季节性影响。随着后续订单加速验收,公司业绩预计仍将保持稳健增长。

   稀缺石墨设备龙头,受益碳中和推进石墨渗透加快。

   公司是国内稀缺的具备石墨化工设备厂商,突破了浸渍剂、粘合剂等一系列关键技术,实现了换热器、合成器、塔器等设备的国产化。石墨设备相比传统钽材、钛材、合金钢等具备耐腐蚀、耐高温、耐高压、节能等特点,环保性与经济性俱佳,下游化工产业降能耗压力较大,预计将加快使用石墨设备。

   专精特新"小巨人"佼佼者,国产替代进行时。

   公司是国内第一批专精特新"小巨人"企业,且是单项冠军示范企业、中国大型石墨化工设备研发生产企业。当前我国仅有不足5000家专精特新"小巨人"企业和不足600家单项冠军示范企业,凸显公司的重要性和先进性。当前产能是公司的主要瓶颈,近几年公司生产线的产能利用已趋于饱和。公司上市募资3.71亿元,其中2.70亿元用于石墨设备扩产项目,1.01亿元用于研发中心项目。根据公司招股书,石墨设备扩产项目将于2023年达产。根据公司公告国内石墨化工设备市场空间达80亿元,且随着碳中和工作推进稳健增长,公司当前市占率仅为7％7％,仍有巨大国产替代空间。

   投资建议:公司是国内稀缺的石墨化工设备龙头,突破国外厂商掌握的关键技术实现了国产替代。预计受益碳中和背景下化工企业降能耗石墨市场空间增大;石墨国产化进程推进;公司募投项目产能释放等因素,公司业绩增长有望提速。我们预计2021～2023年公司净利润分别为1.80亿元、2.50亿元和3.73亿元,对应EPS分别为2.47元、3.44元、5.13元。给予买入A评级,6个月目标价86.45元,对应2021年35倍动态市盈率。

   风险提示:关键技术扩散风险,下游需求波动风险。