盈建科(300935):一季报收入明显提速,股权激励为收入增长保驾护航-2020年年报和2021年一季报点评

事件:2021年4月27日晚,公司发布2020年年报和2021年一季报,2020年实现收入1.50亿元,同比下滑12.46％,实现归母净利润0.55亿元,同比下滑15.86％,实现扣非后归母净利润0.53亿元,同比下滑18.75％。2021年第一季度实现收入0.16亿元,同比增长58.02％,实现归母净利润-0.03亿元,同比下滑16.91％,实现扣非后归母净利润-0.04亿元,同比下滑76.70％。同时,公司发布了2021年限制性股票激励计划(草案),拟授予不超过75万股,考核目标为2021年收入不低于1.9亿元,2022、2023年收入目标约为2.28亿元、2.73亿元。

   一季报收入提速,股权激励三年收入复合增速22％,为未来发展保驾护航。公司产品力提升叠加2020年疫情造成的一季度低基数,公司2021年第一季度收入增速大幅提速至58％,不过由于受到公司客户(建筑设计研究院、建筑设计公司等)的预算决算机制影响,公司往年一季度收入占比较低(2019年、2020年分别为9.7％、6.8％)。本次股权激励有望进一步绑定核心员工,2023年的收入目标对应3年收入复合增速约为22％。未来随着我国建筑信息化率的提升、建筑行业BIM市场的持续发展、公司产品线从建筑向桥梁、道路等领域的横向拓展,公司长期存在较大的发展空间。

   维持"买入"评级。我们预计公司2021-2023年实现收入1.99亿元、2.43亿元、2.96亿元,归母净利润为0.79亿元、0.97亿元和1.20亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行带来建筑行业客户经营承压的风险;研发投入产出不及预期的风险;知识产权风险;疫情持续产生负面影响的风险;测算、假设存在误差风险。