运达科技(300440):收购货安计量中心,完善轨交后市场布局-事件点评

事件:公司公告拟以支付现金方式受让关联方上海宝得股权投资基金合伙企业及何鸿度合计持有的成都货安计量技术中心有限公司100％股权,交易价格合计39,030.48万元。

   收购资产将显著增厚上市公司业绩。转让方向运达科技承诺标的公司2021年度、2022年度、2023年度经审计的合并报表口径下归属于母公司股东的净利润分别不低于3,000万元、4,000万元、5,000万元,分别达到公司2020年业绩预告1.45亿利润的20.7％、27.6％、34.5％,将为上市公司业绩带来增量。

   货运信息化或迎历史性机遇。2020年8月,中国国家铁路集团有限公司发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》,该纲要明确了中国铁路2035年、2050年发展目标和主要任务。纲要指出将发展集约高效的货运物流体系。构建覆盖全国的铁路物流服务网络,加快人、货、车、场等全要素全过程数字化、网联化和高效匹配,发展无人智慧场站,推进货运装卸作业及物流仓储、装卸设备及配载智能化。发展"外集内配、绿色联运"现代绿色物流体系。加大5G通信网络、大数据、区块链、物联网等新型基础设施建设应用,推动新一代信息技术与铁路深度融合赋能赋智为牵引,打造现代智慧铁路系统,货运信息化或迎来历史性机遇。

   拓展轨道交通货运物流板块业务,进一步完善公司业务布局。成都货安主要从事轨道交通货运计量、货运安全检测、货运信息化等业务,主要产品有计量系统、货运安全监控系统、货运信息化系统、桥梁静载检测系统等。标的公司经过二十余年在货运领域的经营,已形成丰富的铁路货运计量设备、安全监控设备、管理系统产品种类,并具备齐全的资质,此外还参与了多项标准的制定,是全路货运安全和信息化领域的领军企业,新产品桥梁静载检测和电子施封锁已经开始在市场上运营,并正在积极向空间更广阔的工程管理市场推出新产品和服务。与铁路线路建设的飞速发展相比,铁路信息化的发展明显滞后,货运信息化相对于客运信息化要全面落后。全国仍然有大量货运站依靠手工方式进行信息记录和传递,货运站内也没有对应的货运作业信息系统,全路范围内,货运信息化领域存在着巨大市场空间。我国铁路提速后主要干线旅客列车运行速度普遍已达到时速200km以上,与此同时,货车的时速也得到了普遍提升,这无疑对货车装载、运营安全提出了更高要求,利用信息化手段、设备、软件,强化货运安全的管理,已经成为确保铁路运输安全的首要任务,铁路货运的信息化速度将日趋提升,标的公司所在的货运物流领域将有更加广阔的市场空间。

   双方产业协同效应显著。本次交易完成后,成都货安将成为上市公司的全资子公司,公司不仅能与标的公司在轨道交通智能安全监测方面进行技术融合迁移,同时能从机车车辆板块向货运物流板块进行产业横向延伸,将智能信息化的产品逐渐覆盖到轨道交通其他业务领域,扩大上市公司业务规模,增强上市公司未来的盈利能力。本次交易完成后,公司可借助于自身的技术实力、品牌外溢和其行业资质帮助成都货安实现新的战略调整和逐步落地。在市场协同方面,根据公司公告,公司的产品用户市场95％以上为国内的铁路、城市轨道及其相关行业,与成都货安的销售体系有较强的互补性,可以有效的支撑成都货安未来产品市场的扩张发展。

   投资建议:公司作为轨交后市场智能化龙头企业,面临轨交后市场全面启动与信息化提速的双重拐点,预计公司2020年-2021年EPS分别为0.32元和0.51元,目前股价对应PE分别为27倍和17倍,首次覆盖,给予买入-A评级,目标价10元。

   风险提示:收购整合风险；轨交信息化投资不及预期。