潍柴动力(000338):业绩符合预期,多元化布局加速-2025年Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入约574.2亿元，同比增长16.1%，环比增长3.1%；实现归母净利润32.3亿元，同比增长29.5%，环比增长10.3%。2、2025年第三季度国内重卡批发销量28.2万辆，同比增长58.1%；燃油重卡销量22.3万辆，同比增长41.8%。3、2025年第三季度公司发动机上牌量4.0万台，同比增长21.6%，市场份额17.8%；天然气发动机上牌量2.8万台，同比增长32.6%，市场份额52.0%。4、子公司KION 2025年第三季度收入27.0亿欧元，净利润1.2亿欧元，同比增长61.3%，净利润率4.4%。5、2025年第三季度公司毛利率21.4%，同比下降0.7个百分点；期间费用率13.3%，同比下降2.3个百分点。6、大缸径发动机上半年出货约5000台，同比增长41%；AIDC大缸径出货600台，同比增长491%。7、新能源动力产业园一期投产，首台搭载刀片电池技术的动力电池产品下线。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为120.01亿元、137.46亿元、149.57亿元，对应PE 13.07X、11.41X、10.49X。基于以旧换新政策托底，重卡行业企稳复苏，叠加公司现金流稳定，高股息优质标的，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、重卡行业销量回升不及预期；2、天然气发动机销量不及预期；3、公司新业务拓展力度不及预期。

  

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