神工股份(688233):NAND存储推动硅部件增长

#核心观点：1、公司2025Q3实现营收1.07亿元，同比增长20.91%；归母净利润2233万元。2、存储芯片市场价格持续上行，行业回暖预期增强，公司各项业务迎来发展机遇。3、硅零部件产品聚焦中国本土市场供应，销售额稳步增长，在中国本土半导体供应链安全建设中发挥独特作用；大直径硅材料业务平稳向好，开工率提升空间大；半导体硅片业务市场环境结构性变化，国产化窗口开启，公司25Q3小幅增加生产量。4、公司成长型业务硅零部件占公司总营收比重持续超过大直径硅材料，第二增长曲线进一步强化；公司从原材料公司逐步转变为“材料+零部件”公司。5、NAND存储推动硅部件强劲增长，中国本土存储芯片制造厂商发展迅猛，供应链安全需求迫切，国产设备厂商技术水平提升；3D NAND技术迭代和市场需求扩张带动硅部件需求强劲增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营收4.5/7.5/12亿元，实现净利润1/2.2/3.7亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：客户集中风险；供应商集中风险；原材料价格波动风险；业务波动及下滑风险；市场开拓及竞争风险；毛利率下滑的风险；行业周期性波动风险；宏观环境风险。

  

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