金山办公(688111):Q3收入增长提速,持续加码AI及海外业务

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入41.78亿元，同比增长15.21%，归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%。2、2025年第三季度公司实现收入15.21亿元，同比增长25.33%，归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%。3、WPS个人业务三季度收入8.99亿元，同比增长11.18%，主要得益于AI新品落地推广及精细化运营。4、WPS 365业务三季度收入2.01亿元，同比增长71.61%，主要由于产品完善及民企、地方国企客户突破。5、WPS软件业务三季度收入3.91亿元，同比增长50.52%，主要受益于党政信创招标及确收进度加快。6、三季度毛利率为86.46%，同比提高0.99个百分点。7、三季度期间费用率为62.38%，同比降低3.02个百分点。8、三季度净利率达28.35%，同环比均明显改善。9、WPS Office全球月活设备数达6.51亿，海外月活设备数超2亿，东盟地区月活设备数突破5000万。10、公司将于年底发布WPS 365海外版。11、公司发布WPS AI 3.0并推出WPS灵犀，WPS AI月活用户数截至6月底达2951万。12、政务AI产品持续迭代，已在中央及地方党政机关落地推广。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为4.04元、4.87元、5.80元，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：产品迭代不及预期，宏观环境风险，市场竞争加剧风险。

  

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