中矿资源(002738):Q3扭亏为盈,铜锗项目投产在即-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营收48.2亿元，同比增长35.0%，归母净利2.0亿元，同比下降62.6%。2、2025年Q3单季度营收15.5亿元，同比增长35.2%，环比下降10.3%，归母净利1.2亿元，同比增长58.2%，环比扭亏为盈。3、锂业务方面，2025年Q3锂价上涨，国内碳酸锂均价7.3万元，同比下降8.0%，环比上涨12.7%，公司推进降本工作，预计锂业务业绩贡献扭亏为盈。4、铜冶炼业务2025年上半年亏损约2.0亿元，其中Q2亏损约1.0亿元，公司采取降本增效措施，预计Q3产线已关停，Q4亏损将明显减少。5、铜、镓锗项目按计划推进，铜矿规划6万吨一体化产能，预计2026年投产；镓锗项目规划33吨锗、11吨镓、1.09万吨锌产能，预计2025年完成火法段建设并实现销售。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利4.6、12.2和36.3亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：锂价超预期下跌，扩产项目进度不及预期。

  

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