中国外运(601598):3Q25投资收益同比降幅收窄,4Q25出售路凯交割完成

#核心观点：1、3Q25收入245.15亿元，同比下降16.91%，环比下降8.36%；归母净利润7.32亿元，同比下降16.79%，环比下降43.75%。2、3Q25集运运价受关税政策影响显著下跌，SCFI美西线、欧线平均运价分别同比下降69%和59%。3、3Q25传统空运、海运、铁路、合同物流业务量分别同比增长21%、10%、9%、12%；跨境电商空运量同比下降6%。4、3Q25投资收益同比下降5.9%至4.6亿元，降幅较前两季度收窄。5、出售路凯25%股权交割完成，预计贡献税前利润约16.5亿元，回流现金约44亿元。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年度盈利预测36.0%至48.4亿元，下调2026年度盈利8.7%至33.8亿元。A股维持跑赢行业评级，目标价上调10.0%至7.15元；H股维持跑赢行业评级，目标价上调12.7%至6.2港元。

  

   #风险提示：运价下行幅度高于预期，外贸政策不确定性增加。

  

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