金山办公(688111):AI助力业务提速,看好全年业绩增长-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3实现营收41.78亿元，同比增长15.21%，归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%。2、2025Q3实现营收15.21亿元，同比增长25.33%，环比增长12.22%，归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%，环比增长25.21%。3、WPS Office全球月活设备数6.69亿，同比增长8.83%，其中PC版3.16亿，同比增长14.05%，移动版3.53亿，同比增长4.54%。4、2025Q3 WPS 365业务营收2.01亿元，同比增长71.61%，WPS软件业务营收3.91亿元，同比增长50.52%。5、2025年前三季度销售费用率18.40%，同比下降0.53个百分点，管理费用率8.17%，同比下降0.49个百分点，研发费用率35.77%，同比上升0.99个百分点。6、2025年前三季度毛利率85.55%，同比上升0.45个百分点，净利率27.85%，同比下降0.82个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为59.74亿元、70.55亿元、85.13亿元，归母净利润分别为19.11亿元、23.14亿元、29.39亿元，对应EPS分别为4.13元、5.00元、6.35元。给予公司2026年25倍PS，对应目标价380.80元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：付费用户增长不及预期、AI商业化不及预期。

  

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