中国外运(601598):外部环境影响,Q3净利暂时承压

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入750.4亿元，同比下滑12.6%；归母净利润26.8亿元，同比下降5.2%。2、Q3公司营业收入245.2亿元，同比下降16.9%；归母净利润7.3亿元，同比下降16.8%。3、收入下降主要源于运价调整，利润下滑主要系内需不足合同物流租金较低、空运业务受关税政策影响。4、跨境电商相关业务量下滑，专业物流业务量同比回升。5、Q3毛利率同比提升0.5个百分点至4.8%，归母净利率为3%，同比持平。6、下属子公司出售路凯国际25%股权，预计带来投资收益约人民币16.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润预测至48亿元、40亿元、44亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：空海运运价大幅波动风险、国际货代行业竞争进一步恶化风险、物流市场竞争激烈风险。

  

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