虹软科技(688088):AI眼镜及机器人等AIOT业务取得进展

#核心观点：1、2025年第三季度营收2.17亿元，同比增长12.7%；毛利润1.91亿元，同比增长10.7%；扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长68.3%。2、销售商品、提供劳务收到的现金2.67亿元，同比增长17.3%，快于营收增速。3、合同负债2.14亿元，环比增长0.44亿元。4、移动智能终端视觉解决方案营收1.7亿元，同比增长12.9%；智能超域融合产品覆盖旗舰至中低端机型。5、智能汽车及其他AIoT营收0.4亿元，同比增长10.3%；ADAS产品支持L2级辅助驾驶，与APA系统融合实现全场景智能行车和泊车功能；依托高通平台构建行泊一体解决方案。6、AIOT方面，AI眼镜助力多家公司首款发售，与民用机器人公司建立技术合作。7、总人数1,008人，较2024年末增长7.5%。8、公允价值变动收益约0.11亿元，主要来自理财产品收益；2024年第三季度为-0.05亿元。9、所得税率大幅降低，导致净利润增速快于营收增速。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年营业收入分别为9.3亿元、11.4亿元、14.4亿元，同比增长14.0%、22.1%、26.7%；归母净利润分别为2.4亿元、3.7亿元、5.8亿元，同比增长34.7%、53.2%、58.7%；对应PE为88.1倍、57.5倍、36.2倍；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：上游芯片缺货风险；智能汽车或商拍业务发展不及预期；手机产品推广不及预期；诉讼败诉风险；理财产品利率波动风险。

  

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