英维克(002837):业绩符合预期,液冷龙头加速出海

#核心观点：1、公司2025年三季报营收40.26亿元，同比增长40.19%，归母净利润3.99亿元，同比增长13.13%，扣非归母净利润3.84亿元，同比增长14.76%。2、25Q3营收14.53亿元，同比增长25.37%，净利润1.83亿元，同比增长7.65%，毛利率29.40%，净利率12.92%，环比提升2.47个百分点。3、前三季度销售费率3.95%、管理费率4.00%、研发费率7.38%，分别同比下降2.63、0.39、0.49个百分点，期间费用率优化。4、存货12.32亿元，较去年末增长39.32%，合同负债3.26亿元，较去年末增长42.37%。5、公司与英伟达、英特尔等合作，海外业务占比提升，液冷技术受益于AI算力资本开支增加。6、研发投入1.96亿元，同比增长36.74%，推出Coolinside液冷解决方案，覆盖全链条产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为6.01亿元、10.30亿元、15.16亿元，EPS分别为0.62元、1.12元、1.65元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新业务拓展不及风险。

  

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