英维克(002837):业绩符合预期,液冷龙头加速出海

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19%；归母净利润3.99亿元，同比增长13.13%；扣非归母净利润3.84亿元，同比增长14.76%。2、3Q2025营收14.53亿元，同比增长25.34%，主要因机房及机柜温控节能产品收入增加；归母净利润1.83亿元，同比增长8.35%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增长11.29%。3、1-3Q2025销售费用率3.96%、管理费用率4.01%、研发费用率7.39%、财务费用率0.16%，分别同比变化-0.04、-0.39、-0.50、+0.13个百分点。4、液冷业务与英特尔、英伟达等科技巨头深度合作，发布基于Google Deschutes 5 CDU规格的2MW CDU等产品；英特尔成立通用快接头互插互换联盟，公司为首批认证伙伴。5、华南总部基地已投入使用，中原总部基地工程进度达70.95%，产能加速扩张。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入64.01亿元、87.10亿元、119.23亿元，归母净利润6.09亿元、8.20亿元、11.22亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：海外液冷项目进展不及预期、市场竞争加剧风险等。

  

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