金山办公(688111):WPS AI步入3.0阶段,AI月活快速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收26.57亿元，同比增长10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%。2、WPS个人业务收入17.48亿元，同比增长8.38%；WPS 365业务收入3.09亿元，同比增长62.27%；WPS软件业务收入5.42亿元，同比下降2.08%。3、WPS总月活设备数量达6.51亿，PC端月活3.05亿，移动端月活3.46亿。4、WPS AI月活数达2951万，新产品WPS AI 3.0推出，功能包括AI改文档、灵犀语音助手等。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/26/27年营收分别为59.13/69.78/83.20亿元，同比增长15.5%/18.0%/19.2%；EPS分别为4.03/4.77/5.90元。给予公司2025年动态PE 100倍，目标价402.92元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：AI产品与商业化进展不及预期；市场需求不及预期；竞争加剧。

  

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