沪电股份(002463):AI网络重要性凸显,PCB、交换机持续打开成长空间

#核心观点：

   1、公司2025年上半年预计实现归母净利润16.5-17.5亿元，同比增长45%-53%，主要受益于服务器和AI等新兴计算场景对PCB的结构性需求。

   2、AI基础设施建设驱动电子创新大周期，预计2023-2028年AI服务器和HPC相关PCB产品复合增长率约40.2%，数据中心交换机市场未来五年或超1800亿美元。

   3、计算集群网络重要性凸显，高性能网络成为优化重点，公司积极布局网络交换产品，已开始批量生产并交付相关交换机产品。

   4、公司投资43亿新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目，以扩大高端产品产能，满足AI、高速服务器等新兴计算场景需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为177/222/267亿元，归母净利润为36.8/46.3/56.2亿元，对应PE分别为25/20/16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争风险、地缘政治风险、AIGC进展不及预期。

  

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