东鹏饮料(605499):高基数下能量饮料稳健增长,新品表现亮眼

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现收入106.30-108.40亿元，同比增长35.01%-37.68%；单Q2实现收入57.82-59.92亿元，同比增长31.67%-36.46%。

   2、2025年上半年公司实现归母净利润23.1-24.5亿元，同比增长33.48%-41.57%；单Q2实现归母净利润13.30-14.70亿元，同比增长24.68%-37.81%。

   3、2025年上半年公司实现扣非归母净利润22.20-23.60亿元，同比增长30.06%-38.26%；单Q2实现扣非归母净利润12.61-14.01亿元，同比增长16.51%-29.44%。

   4、能量饮料增速稳健，电解质水高速增长，果之茶表现超预期。

   5、单季度利润增速略低于收入增速，主因去年同期净利率基数较高，叠加费用投放节奏与去年错期。

   6、成本端白砂糖价格回落，预计成本端保持改善趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收208.14/262.54/318.64亿元，同比增长31.41%/26.13%/21.37%；实现归母净利润45.00/59.62/75.14亿元，同比增长35.28%/32.47%/26.04%，对应EPS为8.65/11.47/14.45元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司销售不及预期，食品安全等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。