三美股份(603379):业绩不断创新高,制冷剂景气持续上行

#核心观点：

   1、三美股份预计2025H1归母净利润为9.5-10.4亿元，同比增长147.0%到171.7%，扣非净利润9.4-10.3亿元，同比增长151.0%到176.3%。

   2、Q2归母净利润为5.5-6.4亿元，同比增长138.5%-179.8%，扣非净利润5.4-6.4亿元，同比增长147.2%-190.3%。

   3、业绩增长主要来源于制冷剂价格持续上涨，第三代制冷剂实行生产配额制后库存消化充分，下游需求旺盛，行业生态改善。

   4、2025Q2制冷剂R22、R32、R134a、R125内销均价环比上涨5.7%、12.8%、6.8%、4.1%，外销均价环比变化-0.9%、+10.2%、+5.5%、+4.0%。

   5、公司积极完善上下游产业链布局，推进多个项目建设，包括AHF技改、催化剂技改、第四代制冷剂中试等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年业绩为24.6、32.1、36.7亿元。

  

   #风险提示：

   1、行业技术突破；

   2、政策调整的风险。

  

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