苏泊尔(002032):外销订单表现较好,内销增速小幅下滑

事件:公司2024年预计实现收入224.3亿元,同比+5.27％;其中24Q4预计实现收入59.1亿元,同比-0.4％。预计实现归母净利润22.3-22.6亿元,同比+2.3％-3.68％;预计实现扣非归母净利润20.5-20.8亿元,同比+2.78％-4.29％。预计24Q4实现归母净利润8-8.3亿元,同比-2.5％～+1.2％;预计实现扣非归母净利润6.5-6.8亿元,同比-2.2％～+2.3％。收入端,面对复杂的国内市场环境与消费者更理性的市场需求,内销营业收入同比略有下降;但公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势,实现核心品类的线上、线下市场占有率持续提升。外销方面,公司主要外销客户的订单较同期增长明显,外销营业收入取得较好的增长。公司此前发出公告,根据日常关联交易实际发生情况,拟追加确认与公司实际控制人SEB集团2024年度日常关联交易额度,追加确认金额为人民币713,565.83万元。公司前次预计关联交易金额为71亿元,本次追加确认金额为3565.83万元,追加后,关联交易金额同比23年实际完成的关联交易金额+20.3％(原交易金额+19.7％)。利润端,公司采取了积极的措施,持续提高营销效率并严格控制各项费用支出。公司总经理张国华先生因个人原因申请辞去公司总经理职务,辞职后不再担任公司任何职务。在新任总经理经董事会正式聘任生效前,财务总监徐波先生将 代行总经理职务。截至1月24日,张国华先生现持有公司股份142,000股。投资建议:内销方面,公司增长基本保持稳定。外销方面,公司增加与SEB的关联交易金额,全年有望增长。预计24-26年归母净利润分别为22.5/24/25.8亿(前值为22.6/24.1/25.9亿),对应动态PE分别为19.0x/17.8x/16.5x,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格上涨的风险;海外市场扩张不及预期;宏观经济环境变化导致市场需求不及预期等。本次业绩预告是公司财务部门的初步测算结果,具体财务数据以公司披露的2024年年度报告为准。