金河生物:002688金河生物投资者关系管理信息20240506

金河生物科技股份有限公司投资者关系
活动记录表
编号： 2024-001
投资者关系活动
类别
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称 天风证券、浙商基金、景顺长城基金、博时基金、招商基金、
西部利得基金、中信证券、中信建投、中国国际金融、浙江
旌安投资、循远资产管理（上海）、万和证券、绍兴宸鑫资产、
上海汽车集团金控管理、上海劲邦股权投资管理、青骊投资
管理（上海）、明世伙伴基金管理（珠海）、太平洋证券、广
发证券、博裕投资、交通银行、华福证券、浙商证券、上海
泽镁娴私募基金、国信证券、昊晟投资、招商证券、中邮证
券、东吴证券、财通基金、中睿合银资管、国投证券、华商
基金、华安证券、申万宏源研究、长江证券、睿融资本、华
西证券、赢韵私募、太平洋保险资产、银轮股份、建信保险
资管、中金公司、华创证券、兴业证券、北京鸿道投资管理、
国泰君安研究所、 JP Morgan、 鑫翰资本、中意资产、平安证
券、西部证券、国盛证券、众安在线财产保险、汇盈基金、
甬兴证券、深高投资、万胜智能、招商银行、北京允朗投资、
开源证券、中邮基金、上海颢科私募基金、上海证券、东北
证券、德邦证券、香港圆通环球资本、国华兴益资产
时间 2024 年 4 月 29 日-30 日
地点 线上电话调研
上市公司接待人
员姓名
公司董事会秘书 路漫漫 投关总监 王燕
交流内容及具体
问答记录
对公司 2023 年度、 2024 年一季度经营情况进行介绍
公司成立于 1990 年，专注动保行业 30 多年，公司基石
业务为兽用化药， 是全球金霉素龙头企业，占全球市场份额
50%以上。 动物疫苗业务是公司高增长业务，公司于 2015-2016
年分别收购了杭州荐量、美国普泰克公司，切入了动物疫苗
赛道。目前核心产品包括蓝耳、圆环、支原体、布病疫苗等
经济类品种。在 2023 年 5 月，公司收购了吉林百思万可公司，
战略布局非瘟疫苗领域。
玉米淀粉和环保业务作为公司化药的配套业务，每年可
以贡献稳定利润和现金流。公司持续专注动保主业， 形成了
兽用化药与疫苗板块双轮驱动，环保和农产品加工板块配套
辅助的盈利模式。
2023 年度：公司实现营业收入 21.74 亿元，同比增加
2.42%，归母净利润 8,645.7 万元，同比增加 14.34%。
2024 年一季度： 公司实现营业收入 5.19 亿元，较去年同
期略有下降，归母净利润 4,514.32 万元，同比增加 22.27%，
环比增加 371.81%。
Q1：金霉素海内外拆分如何？包括售价同比、环比的情况，
以及最近成本的变化情况？
A1：公司金霉素产品 2023 年处于持续不断的恢复中。从
2020 年用药政策改变之后，叠加猪周期等共同作用对金霉素
业务有所影响。 2023 年公司进行了大量宣传推广活动，成效
显着。 2023 年， 金霉素产品实现整体销量同比增加 14.4%。
成本方面，随着玉米和煤炭价格不断下降， 金霉素产品
2023 年生产成本下降约 8%左右，金霉素产品毛利率不断回升。
Q2：成本方面，对后续玉米价格、煤炭的价格如何展望？
A2：成本方面，玉米和煤炭 2024 年仍具有下降趋势。 其
它的原辅材料包括豆油、酵母粉等价格，从 2023 年开始也有
不同程度的下降。公司认为，从 2024 年、 2025 年及长期来
看，化药产品成本仍具有下降空间。
Q3：请介绍下疫苗产品不同单品的营收情况及毛利率的变化
情况？
A3： 2023 年，公司疫苗业务板块实现收入 3.35 亿： 其中
蓝耳灭活疫苗销量同比增加 10%，市占率保持第一。另外，由
子公司金河佑本公司国内代理销售的美国子公司的三个疫
苗，分别是支原体单针、支原体双针、圆支二联苗，营收同
比增加 21.8%。
美国子公司这三个疫苗除国内代理销售外，在美国本土
及北美、南美、欧洲也进行销售。近两年美国子公司的业绩
增长也主要得益于包括蓝耳和圆环疫苗在内的这几个疫苗产
品及化药业务的增长， 2023 年美国子公司取得了历史最佳业
绩。
Q4：请介绍下单品的研发，今年预计能够上市的新品节奏和
预计的销量？
A4：猪伪狂犬病疫苗目前正在等待复核检验，预计今年
可以取得兽药文号。另外今年预计可以取得新支腺流四联灭
活疫苗兽药文号。公司在研和申报的疫苗有 20 多个，包括猪、
牛羊、宠物等，公司在国内和美国的研发中心同步进行研发。
按照每年取得 1-2 个兽药文号的规划节奏，后续也将不断有
新产品上市销售。
2024 年疫苗产品销售新品主要是布病疫苗，营收主要来
自政府采购和市场化销售两方面。 公司近期内蒙地区政府布
病疫苗采购中标，市场化销售工作目前属于市场推广阶段，
大型养殖企业正在试用，试用效果目前反馈良好。综合来看，
公司的布病疫苗未来几年会连续放量， 具备连续翻番的潜力。
Q5：看集采公告，公司的布病疫苗价格大概是竞品疫苗的 4
倍，目前市场对咱们疫苗价格的接受度如何？公司规划布病
疫苗的产能，目前是 4 亿绵羊头份，产能未来的释放节奏如
何？毛利率和净利率水平如何？
A5：布病疫苗销售分为政府采购和市场化销售。政府采
购价格较市场苗终端价格略低。由于公司布病疫苗防疫效果
好，目前该价格市场可以接受。公司规划产能是 4 亿头份，
目前建成 2 亿头份，根据市场需要情况可以实现快速扩产。
公司 2024 年度主要是进行市场化推广工作，预计明后年 2 亿
头份的产能会逐渐释放，得到充分利用。如果产能利用到一
定比例，布病疫苗的毛利率水平还是比较高的。
Q6： 我们蓝耳防治方案引领行业， 目前很多同行已经拿到蓝
耳灭活疫苗文号，在细分赛道逐渐发力。想问一下从我们作
为行业领跑者的角色来讲，怎么应对来自其他企业后期相对
激烈的竞争？蓝耳活苗公司销售也不错，主要是做了哪些工
作？
A6： 公司蓝耳灭活苗产品市场反馈效果一直很好， 近几
年虽然增加了生产厂商， 但公司蓝耳灭活苗市占率仍维持在
较高水平，为行业第一。公司蓝耳灭活苗产品不仅是提供疫
苗单独产品，而且为客户提供一整套的技术解决方案，这是
公司产品的优势所在。蓝耳病免疫方式为“1+1（灭活苗+活
苗）”，前期公司也做了大量市场推广与技术服务工作，目前
市场推广效果不错，整体来看蓝耳灭活及活疫苗销量有望超
过去年，继续保持增长。
Q7： 2023 年报显示公司直销占比同比提升了 13%，直销的增
量主要来自于哪些单品或者哪几个单品，以及公司目前养殖
大客户方面开拓的进展如何？
A7：公司产品直销占比增加的主要原因是疫苗板块直销
增长较多所致。公司疫苗产品主要以直销为主，其中 75%左右
为大型养猪集团客户。
公司大客户开拓情况：大客户推广目前存在的问题主要
是加药技术难题。针对这个情况，公司研发了加药器， 2023
年公司在大客户使用上开展了积极推广活动，目前使用效果
良好。 2024 年，公司主要工作仍是大客户加药器的推广使用，
另外公司也将组织更多技术讲座、技术论坛活动加强市场教
育。 2024 年是公司大客户的重点工作推广年，预计 2024-2025
年作将取得成效。
金霉素产品因具有众多优势，所以在用药政策改变时，
从添加剂转变为兽药保留了下来。美国市场中，目前养殖端
普遍使用金霉素产品，从美国的使用情况来看， 一方面是反
刍动物即牛用金霉素逐年增加，目前国内市场中，反刍动物
市场空间巨大，针对这一市场情况，公司正在积极申请用于
牛羊的金霉素产品文号。
Q8：公司布病疫苗的核心优势和打法是什么样的？未来的空
间和销售情况如何？
A8：布病疫苗是牛羊疫苗产品赛道的大单品。 2023 年公
司取得了新兽药注册证书和兽药生产批准文号后开始进行生
产。公司的布病疫苗有 4 大优点： 对人安全、全群免疫、检
测净化、牛羊通用。从 2023 年底开始公司进行了大量推广试
用工作。
布病疫苗市场空间很大，但需要积极开拓， 公司对布病
疫苗产品质量和销售非常有信心，预计用 5 年左右时间布病
疫苗市占率可达 30%左右。
Q9：咱们非瘟疫苗目前的进展情况如何？获批后给公司带来
的收入和利润弹性如何？
A9： 2023 年 5 月，公司收购吉林百思万可，战略布局非
洲猪瘟疫苗业务，目前处于应急评价阶段，从疫苗实验结果
来看，具有较高的保护性和良好的安全性。经专家预测，非
瘟市场规模约 200-300 亿元，结合公司自身现有产能按 1 亿
头份测算，如获批后预计将给公司贡献巨大的营收和利润。
Q10：请问公司今年资本开支规划如何？
A10：目前公司化药和疫苗项目基本建设完成，六期工程
和强力霉素 2024 年实现投产，内蒙、杭州、吉林疫苗生产基
地均已建设完成。 2024 年资本开支主要为非洲猪瘟疫苗方面，
目前生产线已通过静态 GMP 验收，但仍有配套项目工程费用
等支出。另外环保业务因化药水量增加进行扩建而增加部分
支出。
Q11：请问公司 2024 年及未来业绩展望如何？
A11： 2024 年，公司预计实现营业收入 26 亿，同比增加
20.26%，归母净利润 1.35 亿元，同比增加 55.76%。
结合公司 2024 年一季度经营情况来看，公司对 2024 年
整体经营情况和实现业绩指标具有充足信心。
附件清单 无
日期 2024 年 4 月 29 日-30 日