宁德时代:宁德时代新能源科技股份有限公司2024年跟踪评级报告

联合〔2024〕2406 号
联合资信评估股份有限公司通过对宁德时代新能源科技股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持宁德时代新能源科技股份有限公司主体长期信用等级为AAA，维持“19CATL01”和“22 宁德时代 GN001”的信用等级为AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年四月三十日
www.lhratings.com 0
宁德时代新能源科技股份有限公司
2024 年跟踪评级报告
评级结果： 评级观点
项目 本次 评级 上次 评级 跟踪期内，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称
级别 展望 级别 展望 “公司”）作为全球动力电池行业的龙头企业，在研发能力、
宁德时代新能源科技股份有限公司 AAA 稳定 AAA 稳定
19CATL01 AAA 稳定 AAA 稳定 经营规模、市场认可程度等方面保持很强的竞争优势。在新能
22 宁德时代 GN001 AAA 稳定 AAA 稳定 源汽车和储能行业发展的背景下，公司自身产能快速释放、产
跟踪评级债项概况： 品竞争力加强、市场占有率继续提高，收入和利润大幅增长，
发行 债券 到期 盈利能力极强，经营活动现金流状况良好；公司融资渠道畅通，
债券简称 规模 余额 兑付日 财务弹性良好；所有者权益有所增长，资本实力显著提高。同
19CATL01 15.00 亿元 2.10 亿元 2024/10/28 时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也
22 宁德时代 50.00 亿元 50.00 亿元 2027/12/14
GN001 关注到近年来动力电池行业整体投资热度高涨，未来若下游需
注：上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于 求增速不及预期则行业竞争可能加剧；动力电池主要原材料价存续期的债券
格的波动，或使公司产品价格承压；公司在建项目所需投资规
评级时间：2024 年 4 月 30 日 模大且项目未来收益存在不确定性，债务规模较大等因素对公
司信用水平可能带来的不利影响。
本次评级使用的评级方法、模型： 公司现金类资产、经营活动现金流入量和经营活动现金流
名称 版本 量净额对本部存续待偿债券发行金额的偿付能力极强。
一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 未来，随着产能的继续释放、新研制产品的投产，公司行
一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208 业地位有望进一步巩固，综合竞争力有望得以增强。
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为
本次评级模型打分表及结果： AAA，维持“19CATL01”和“22 宁德时代 GN001”的信用等
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 级为 AAA，评级展望为稳定。
宏观和区域 2
经营环境 风险
经营 行业风险 3 优势
风险 A 基础素质 1 1. 行业地位突出，研发实力强，规模优势显著。公司是全
自身 企业管理 1
竞争力 球领先的动力电池和储能电池企业，具有完善的研发体系和技
经营分析 2
资产质量 1 术布局，在供应链管理、产品研发与制造、成本控制、客户服
现金流 盈利能力 1
财务 F1 现金流量 1 务等方面拥有很强的竞争力。根据咨询机构 SNE Research 统
风险 计，公司 2017－2023 年动力电池使用量连续七年排名全球第
资本结构 2
偿债能力 1 一；2021－2023 年储能电池出货量连续三年排名全球第一。
指示评级 aaa
个体调整因素：-- -- 2. 收入和利润大幅增长，经营活动现金流状况良好。2023
个体信用等级 aaa 年，公司营业总收入同比增长 22.01%至 4009.17 亿元，利润总
外部支持调整因素：-- --
评级结果 AAA 额同比增长 47.01%至 539.14 亿元，经营活动现金继续呈净流
注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级 入状态，且净流入量同比增长 51.65%至 928.26 亿元。
因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分
为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最 3. 再融资渠道畅通，财务弹性良好。截至 2023 年底，公
差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级 司所获得银行授信额度中尚未使用额度为 3372.58 亿元。公司结果
作为上市公司，近年来多次通过资本市场筹资，直接融资渠道
畅通。
www.lhratings.com 1

分析师：杨 恒（项目负责人） 王煜彤 关注
邮箱：lianhe@lhratings.com 1. 动力电池行业产能投资热度较高，未来若下游行业增
电话：010-85679696 速不及预期，将使行业竞争加剧；公司在建项目尚需投资规模
传真：010-85679228 大，存在一定的资本支出需求和产能消化风险。近年来中国新
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 能源汽车行业快速发展，在拉动动力电池需求的同时，也使得
中国人保财险大厦 17 层（100022） 动力电池行业产能投资大幅增长。但新能源汽车行业的发展与
网址：www.lhratings.com 宏观经济增速、人均收入水平和国家产业政策密切相关，未来
若新能源汽车产销量增速不及预期，而动力电池行业产能增长
过快，可能出现产能过剩、同业竞争加剧和利润下行的局面。
截至 2023 年底，公司重要在建项目计划总投资 2562.46 亿元，
公司后续资本支出规模大；公司在建项目建成投产需要一定时
间，在项目建设及后续经营中，若下游行业需求不及预期、同
业竞争加剧或公司市场开拓能力不足，将使公司面临新增产能
无法消化的风险。
2. 动力电池主要原材料价格的波动，或使公司产品价格
承压。2023 年，因动力电池四大主材中成本占比较高的正极材
料、电解液平均价格明显低于上年同期，公司锂电池材料业务
毛利率有所下滑。
3. 资产负债率较高。截至 2023 年底，公司资产负债率为
69.34%，资产负债率较高。
www.lhratings.com 2