澳华内镜(688212):高基数背景下营收增长态势延续,股份支付干扰2024Q1净利润

事件描述公司发布2024一季报,2024Q1公司实现营业收入1.69亿元,同比增长34.91％;实现归母净利润275.95万元,同比减少83.32％;实现扣非归母净利润-24.56万元,同比减少101.54％;实现基本每股收益0.02元,同比减少83.33％。

   事件点评受高基数影响,2024Q1公司营收同比增速较去年同期有所放缓,但营收仍维持了较快增长。2023Q1公司实现营业收入1.25亿元,同比增长53.77％,主要系公司加强市场推广,新产品AQ-300产品等销售收入上升;

   2024Q1公司实现营业收入1.69亿元,同比增长34.91％,主要系AQ-300产品持续发力带来收入稳步增长。

   2024Q1公司归母净利润下滑明显,主要系股份支付费用增加使销售期间费用率有所提升。2024Q1公司销售期间费用率为80.01％,较去年同期提升8.26个百分点,拆分来看:销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为37.55％、16.40％、-0.21％、26.27％,较去年同期分别变动4.46、2.89、0.02、0.9个百分点。股权激励对2024Q1的净利润影响较大,若剔除股份支付影响,则归属于上市公司股东的净利润为2455.67万元,较去年同期(剔除股份支付后)增长比例为24.15％。

   投资建议预计公司2024-2026年分别实现营收10.06、14.33、20.31亿元,同比增长48.3％、42.5％、41.7％;分别实现净利润1.16、1.83、2.70亿元,同比增长99.7％、58.6％、47.2％;对应EPS分别为0.86、1.37、2.01元,以4月30日收盘价53.41元计算,对应PE分别为61.9X、39.1X、26.5X,维持"增持-B"评级。

   风险提示市场占有率、产品丰富度等与国际知名企业存在较大差距的风险;产能相对不足风险;行业政策变化及产品认证风险;技术创新和研发失败的风险;

   奥林巴斯在中国开展本土化研发及生产的风险。