老凤祥(600612):珍品私洽中心焕新启幕,启动第三轮"双百行动"-2023年年报及2024年一季报点评

公司1Q2024营收同比增长4.36％,归母净利润同比增长12.00％

   4月29日,公司公布2023年年报及2024年一季报:2023年实现营业收入714.36亿元,同比增长13.37％,实现归母净利润22.14亿元,折合成全面摊薄EPS为4.23元,同比增长30.23％,实现扣非归母净利润21.56亿元,同比增长24.83％。

   1Q2024实现营业收入256.30亿元,同比增长4.36％,实现归母净利润8.02亿元,折合成全面摊薄EPS为1.53元,同比增长12.00％,实现扣非归母净利润8.35亿元,同比增长13.82％。

   公司1Q2024综合毛利率上升0.35个百分点,期间费用率下降0.29个百分点2023年公司综合毛利率为8.30％,同比上升0.72个百分点。1Q2024公司综合毛利率为8.37％,同比上升0.35个百分点。

   2023年公司期间费用率为2.41％,同比上升0.08个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为1.48％/0.69％/0.20％/0.05％,同比分别变化+0.16/+0.05/-0.13/+0.002个百分点。1Q2024公司期间费用率为2.01％,同比下降0.29个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为1.25％/0.49％/0.23％/0.04％,同比分别变化-0.17/-0.11/-0.02/+0.01个百分点。

   珍品私洽中心焕新启幕,启动第三轮"双百行动"

   2023年公司门店净增385家,截至2023年末,公司共计拥有境内外门店5994家(其中境外银楼15家)。4Q2023老凤祥珍品私洽中心焕新启幕,集高端产品销售拍卖、创新技术产品首发、品牌历史文化底蕴展示、重大活动举办、数字化转型试点等功能于一体。产品方面,公司以"传承、欢庆、新生"为主题,开发"龙情蜜意"足金翡翠首饰等一系列设计新品。2023年公司东莞生产基地新组建产品研发线和生产线,提升创意、设计、策划能力,全年起版、改版1037件,海南工厂推出"前沿"、"花语"等特色主题产品。公司治理方面,公司加快梳理第三轮"双百行动"的项目和时间节点,全面启动了第三轮"双百行动"。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   公司业绩表现基本符合我们此前预期,我们维持对公司2024/2025年EPS的预测5.00/5.75元,新增对公司2026年EPS的预测6.46元。公司线下门店有序拓张,产品矩阵不断完善,维持"买入"评级。

   风险提示:金价及人民币汇率波动大于预期,渠道拓展速度低于预期。