科锐国际(300662):Q1经营数据改善,期待招聘旺季驱动增长

科锐国际发布2023年报及2024一季报:2023公司全年实现营收97.78亿/+7.55％,归母净利润2.01亿/-31％;归母扣非净利润1.34亿/-43％。2024Q1公司单季实现营收26.39亿/+10.30％,归母净利润4065万/+22％,归母扣非净利润2273万/-10％。

   灵活用工贡献占比进一步提升,猎头＆RPO需求承压。分业务看,2023年公司灵活用工收入89.8亿/+11.7％/占比91.81％,中高端人才访寻收入4.2亿/-37.8％/占比4.33％,招聘流程外包收入6745万元/-38.4％/占比0.69％,技术服务收入0.44亿/+9.17％/占比0.45％;2023年灵活用工在赛道红利下维持增长,招聘类业务高度顺周期受宏观经济影响需求低迷。分区域看,2023年公司大陆业务收入73.8亿/+9.2％/占比75.42％,港澳台及海外业务收入24亿/+2.8％/占比24.58％,其中Investigo实现营收23.35亿/+3％,净利润4863万/-63％,剔除Investigo影响后公司内生归母净利润为1.66亿/-25％。2023年公司完成了对英国子公司Investigo剩余37.5％股权的收购,实现了全资控股;同时公司为出海公司提供人力资源服务有望成为海外业务的新增长点。外包员工岗位结构持续优化,发力高端铸就壁垒。截至2023年底,灵活用工业务累计派出38.3万人次/+3.9％,在岗外包员工3.55万/+9％,2023Q1/Q2/Q3/Q4分别环比净增-1179/+1179/+2400/+400;为客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位1.5万/-27％。

   投资建议:关注招聘市场回暖及公司业绩的边际改善,长线看好灵活用工赛道的成长空间及公司作为业内龙头在技术加持下的成长潜力,考虑市场需求恢复情况调整盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润2.63亿/3.27亿/4.10亿,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险,行业竞争加剧,海外市场拓展风险等。