鼎阳科技(688112):业绩符合预期,高端产品放量,盈利能力提升显著-23年及24Q1业绩点评

事件:公司发布23年年报及24年一季报,23年全年实现营收4.83亿元,同比+21.50％;归母净利润1.55亿元,同比+10.29％。24Q1实现营收1.04亿元,同比+1.62％,归母净利润0.30亿元,同比-15.33％。

   业绩符合预期。营收端,24Q1收入增速放缓主要由于公司大额订单约1255.46万元未确认收入,若确认收入则收入同比+13.90％。利润端,24Q1归母净利润下滑主要系一次性补助减少,汇率波动,及销售/研发费用增加。

   盈利能力持续提升,持续加大研发投入。1)毛利率:23年毛利率61.30％,同比+3.76pct,24Q1毛利率63.10％,同比+3.93pct、环比+2.63pct。毛利率同比提升主要得益于公司高端新产品快速放量,提升盈利能力。2)研发费用:23年公司研发费用为8609.79万元,同比+49.44％。公司坚持自主研发技术创新,通过高强度的研发投入,持续完善产品矩阵,升级优化产品性能,丰富产品形态及品类,推动产品结构实现高端化。

   高端化发展战略持续推进,成效显著。2023年公司高端产品营业收入同比+55.00％,收入占比达22％,同比提升约4pct。其中,射频微波产品境内营收同比+59.70％;高分辨率数字示波器境内营收同比+68.77％。与此同时,销售单价3w以上的产品营业收入同比+89.91％,销售单价5W以上的产品营业收入同比+157.82％,拉动四大类产品平均单价水平大幅提升。24Q1公司共发布了2款新产品,包括最高8GHz带宽、12-bit的高分辨率数字示波器SDS7000A系列产品和高速六位半数字万用表SDM4000A系列产品。高分辨率数字示波器SDS7000A系列产品的发布,树立了国产高分辨率示波器新标杆,标志着公司仪器高端化进程再加速,公司产品结构持续优化。

   盈利预测:考虑到设备更新政策有望带动公司业绩进一步增长。预计24-26年公司归母净利润分别为2.02、2.68、3.57亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:新品市场推广及客户开拓不及预期;设备更新政策不及预期风险。