软通动力(301236):2024Q1收入高速增长,战略新兴行业拓展成效显著-公司信息更新报告

国内领先的软件与信息技术服务商,维持"买入"评级考虑下游行业景气度影响,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为6.54、8.17亿元(原预测为10.69、12.87亿元),新增2026年预测为10.03亿元,EPS分别为0.69、0.86、1.05元/股,当前股价对应PE分别64.7、51.8、42.2倍。考虑公司在围绕华为生态在信创领域的前瞻布局,维持"买入"评级。

   2023年业绩符合预期,战略新兴行业拓展成效显著(1)公司2023年全年实现营业收入175.81亿元,同比下滑7.97％;实现归母净利润5.34亿元,同比下滑45.15％。公司重点开拓战略新兴行业,战略新兴行业实现营业收入64.11亿元,营业占比为36.47％。(2)公司销售毛利率为19.26％,同比下降2个百分点;销售费用率、管理费用率分别为3.29％、7.82％,同比提升0.18、0.18个百分点,研发费用率为5.44％,同比下降0.1个百分点。

   2024Q1收入高速增长,并表相关费用计提等因素影响利润表现公司2024Q1实现营业收入54.49亿元,同比增长29.65％,实现归母净利润-2.77亿元,同比转亏,主要系2024年1月底完成同方计算机和同方国际并购,整合初期业务融合、组织拉通等成本费用增加,并购贷款利息支出增加,叠加春节期间市场需求波动、核心大客户价格竞争及增值税加计抵减政策到期等影响所致。

   成功收购同方计算机,有望打造软硬一体的华为生态公司围绕华为鸿蒙、欧拉生态持续投入,开源鸿蒙领域,子公司鸿湖万联打造了业内首个具备跨指令集的操作系统SwanLinkOS;开源欧拉领域,自研的企业版服务器操作系统发行版天鹤(iSSEOS)完成主流国产服务器CPU的兼容适配并完成openEuler社区的OSV认证。信创硬件领域,公司与鲲鹏计算、昇腾计算开展全方位合作,携手昇腾AI推出"软通训推一体化平台",深度适配不同AI应用场景。公司成功收购同方计算机,从计算机软件服务业务向计算机硬件业务的产业链延伸,形成软硬一体的华为国产化生态。

   风险提示:人力成本上升;宏观经济下行;收购被暂停、中止、取消风险。