华曙高科(688433):业绩符合预期,航空航天加速渗透-季报点评

23年业绩实现高增,航空航天领域贡献主要营收。根据公司2023年年报,公司全年实现营业收入6.06亿元,同比+32.74％;实现归母净利润1.31亿元,同比+32.26％;实现扣非归母净利润1.18亿元,同比+30.00％。2023年公司继续深耕3D打印技术在航空航天领域的应用,航空航天领域实现收入3.72亿元,同比+120.58％,占比达到61.40％。

   24Q1盈利稳步提升,持续加大研发投入巩固公司技术优势。根据公司2024年一季报,公司一季度实现营业收入1.24亿元,同比+23.49％;

   实现归母净利润0.26亿元,同比+28.44％;实现扣非归母净利润0.24亿元,同比+29.21％,一季度运行平稳增长稳定。一季度公司研发费用开支0.16亿元,同比+21.14％。3D打印行业目前仍处于探索与发展初期,公司是全球少数同时具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业,持续的研发投入有望巩固公司的技术壁垒。

   3D打印设备累计销售居行业前列,助力3D打印产业化发展。根据公司2023年年报,目前公司3D打印设备全球累计销售量已超1000台,位居行业前列,其中金属3D打印设备全球装机量超450台,中大型(400mm以上尺寸)金属设备用户装机量超过130台。公司设备优异稳定的性能为客户带来了持续受益,也助力3D打印向规模化和产业化快速发展。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.90/2.59/3.58亿元。考虑到公司作为3D打印领域龙头企业,在材料、软件、设备领域都具有技术积累和优势,我们给予公司2024年70倍PE估值,对应每股合理价值32.05元,维持"增持"评级。

   风险提示。宏观经济风险,3D打印发展不及预期,行业竞争加剧风险。