神州数码(000034):业绩符合预期,AI算力业务大幅增长

事件:神州数码发布2024年一季报。公司2024Q1实现营业收入292.72亿元,同比+7.95％;归母净利润2.35亿元,同比+12.35％;扣非净利润2.03亿元,同比-14.73％。

   战略业务收入占比持续提升,自主品牌表现亮眼。24Q1,公司云及数字化业务营收实现16.8亿元,其中高价值的数云业务(MSP+ISV)实现营收3.66亿元,同比增长127％。自主品牌业务营收实现12.5亿元,其中信创业务实现营收11.38亿元,同比增长166％;AI算力相关业务实现爆发性增长,单季营收规模接近去年全年。公司业务结构进一步优化,带动盈利能力持续提升,24Q1毛利率同比提升0.89pct。

   算力需求高增长,自主品牌有望持续受益。今年以来,中国移动、中国联通先后发布AI服务器集采招标,采购数量分别达到1250台和2503台。近日,中国移动再次发布2024年至2025年新型智算中心采购招标公告,计划采购AI服务器高达7994台。受益于三大运营商资本开支积极投入AI算力建设,预计公司自主品牌算力服务器、一体机产品有望放量。

   布局海外市场,开拓汽车行业。公司国际业务总部入驻深圳大湾区,与泰国数字经济与社会部签署合作谅解备忘录(MOU),开启国际化布局新篇章。同时,公司成立汽车行业团队,携手旗下企业高科数聚与深圳数据交易所打造数据资产入表案例;开启国内首个综合性新能源汽车直播基地的全链路运营服务,以数据为核心打造差异化竞争优势。

   投资建议:预计2024-2026年公司的营业收入分别为1259.39/1328.19/1403.72亿元,归母净利润分别为14.05/16.89/19.39亿元,EPS分别为2.10/2.52/2.90元,给予"买入"评级。

   风险提示:算力国产化不及预期,信创推进不及预期,算力需求增长不及预期,行业竞争加剧。