行动教育(605098):2024Q1业绩表现亮眼,订单量高增未来可期-1Q24业绩点评

事件:公司发布2024年一季报,实现营收1.41亿元,同比增长28.11％;归母净利润0.24亿元,同比增长34.42％。扣非归母净利润达到0.26亿元,同比大幅增长67.05％。

   期间费用率大幅下降,运营效率提升。24Q1公司毛利率为71.8％,相比去年同期77.7％下降5.9pct。24Q1公司整体费用率显著降低,总降幅达13.5pct,其中销售费用率下降至28.6％,同比下降7.3pct;管理费用率降至18.8％,同比降低3.8pct;研发费用率降至5.3％,同比降低2.0pct。归母净利率提升至17.03％,同增0.80pct。

   订单量、合同负债稳定增长,收入潜力可观。24Q1销售现金流为1.60亿元,同增32％;合同负债9.7亿元,同比增长26％,环比增长1.3％,为公司未来收入增长提供保障。

   大客户战略成效显著,高分红强化股东回报。2023年,公司执行大客户战略成果显著,郎酒、今世缘、名创优品、今麦郎、纳思达、创新金属、波司登等行业、区域龙头与公司达成合作,截至2023年年末,"大客户战略"主题培训共开展了42

   期(一周一期),已有240

   余家大客户企业与公司达成深度合作。公司实施高分红策略回报股东,2022年分红率213.03％,2023年全年公司拟每10股派发现金红利18元,分红率为97％。

   投资建议与盈利预测:我国民营企业管理培训需求相对刚性,市场格局分散,公司竞争压力较小。作为头部企业培训机构,行动教育专注实效教学,品牌口碑不断提升,有望实现"雪球效应",持续享受企业培训需求提升的行业红利。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润2.88/3.52/4.23亿元,YoY+31.1％/22.5％/19.9％,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,市场竞争加剧风险,招生人数不及预期。