日月股份(603218):公司精加工产能扩张中,核电、铸钢产品有望打开成长空间-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年报,2023年全年公司实现营业总收入46.56亿元,同比-4.30％,归母净利润4.82亿元,同比+39.84％。其中单23Q4公司实现营业总收入11.26亿元,同比-26.87％,环比-0.70％,归母净利润1.29亿元,同比-26.09％,环比+108.79％,业绩符合预期。

   23年公司铸件毛利率显著提升,销量同比基本持平。2023年公式球墨铸铁产品实现营收45.04亿元,同比-4.75％,毛利率18.31％,同比+5.95pct。

   23年铸件类产品毛利率提升主要原因为材料价格及消耗降低。23年公司实现铸件销量44.75万吨,同比-0.39％,实现产量44.93万吨,同比-1.92％,基本实现产销平衡,随24年风电行业需求进一步释放以及公司产能同步提升,公司业绩有望增厚。

   公司持续扩产,积极布局精加工产能。公司持续进行铸件及精加工扩产,截至2023年12月31日,公司已经形成70万吨铸造产能,32万吨的精加工能力,产能遍布浙江与甘肃地区。从产能结构上看,目前公司自有精加工产能不能与铸造产能匹配,因此在甘肃配套10万吨产能在23年进入生产阶段后,公司正在大力推进22万吨大型铸件精加工产能的建设,届时将形成54万吨的精加工能力,构建"一体化交付"产业链,获取加工环节利润,增强公司盈利获取能力。

   加强研发丰富产品结构,布局核电及新能源车行业。报告期内,除传统铸件产品外,公司积极研发核电乏燃料转运储存罐,报告期内已具备批量制造能力。此外公司开始布局高端合金钢市场,在继续做大做强风电和注塑机类产品的同时,积极研发新能源汽车大型压铸机对铸铁和铸钢需求的产品,进一步优化和丰富公司产品线,增强企业的抗风险能力。

   投资建议:预计24-26年公司归母净利润为6.60/8.46/9.84亿元,同比+37.1％/28.1％/16.3％,EPS分别为0.64/0.82/0.95元,维持"增持"评级。

   风险提示:风电新增装机不及预期,原材料价格波动风险等