长电科技(600584):2024Q1业绩同比高增,行业复苏+先进封装驱动成长-公司信息更新报告

公司2024Q1营收同比增长,经营业绩持续反弹,维持"买入"评级公司发布2024年一季报,公司2024Q1实现营业收入68.42亿元,同比+16.75％,环比-25.88％,连续两个季度实现收入同比增长,已恢复至历史Q1营收次新高;归母净利润1.35亿元,同比+23.01％,环比-72.79％;扣非净利润1.08亿元,同比+91.33％,环比-81.3％。封测行业仍处于弱复苏阶段,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为24.75/30.27/40.19亿元(前值为28.72/39.47/46.85亿元),预计2024/2025/2026年EPS为1.38/1.69/2.25元(前值为1.61/2.21/2.62元),当前股价对应PE为17.6/14.4/10.8倍,公司作为国内封测龙头,有望率先受益于行业复苏叠加AI需求增长,维持"买入"评级。

   终端业务或逐步复苏,加码研发布局先进封装公司2023年下半年以来,客户需求逐渐回暖,经营业绩持续反弹;2024Q1公司延续稳健发展态势,库存周转率保持健康水平,通信电子、运算电子、消费类电子等多个业务领域较2023年同期实现增长。2024Q1公司研发费用3.81亿元,同比+23.4％,加大对先进技术领域的投入力度。多维扇出异构集成XDFOI技术平台已在旗下多家工厂稳定量产,向国内外客户提供面向小芯片架构的先进封装解决方案,满足高性能计算、高带宽存储等领域的封装需求。

   算力、AI及电力三大领域协同布局,稼动率有望持续回升随着消费市场需求趋于稳定,人工智能与高性能计算等热点应用领域带动,以及市场去库存效果明显和存储器市场的推动等多重因素作用下,预计2024年全球半导体市场将重回增长轨道。公司计划将持续聚焦,大算力和存储应用,端侧AI、功率器件及能源系统三大领域。确定相关先进封测技术的发展路线,完善技术能力,打造核心竞争力。并积极拓展头部客户项目,进一步提升市场占有率。伴随半导体周期复苏,我们预计2024年公司稼动率将持续改善,营收规模的提升有望带动净利润进一步增长。

   风险提示:国内AI产业链发展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期。