行动教育(605098):营收业绩持续高增,在手订单快速增长

事件:公司发布2024年一季度报告,报告期内实现营业收入1.41亿元,同比增长28.11％;归母净利润0.24亿元,同比增长34.42％;扣非后归母净利润0.26亿元,同比增长67.05％;每股收益0.20元/股,同比增长33.33％。

   收入业绩持续高增,订单充沛保障发展。公司2024Q1实现营业收入1.41亿元,同比增长28.11％,公司管理培训订单加速确认,收入持续高速增长。公司2024Q1实现归母净利润0.24亿元,同比增长34.42％;扣非后归母净利润0.26亿元,同比增长67.05％。目前公司大客户战略效果显著,与大客户企业开展深度合作,带动公司在手订单快速增长,截至2024年一季度末,公司合同负债9.70亿元,同比增长25.75％,为2023年营业收入的1.44倍,公司在手订单充沛。

   净利率持续提升,费用率控制得当。盈利能力方面,2024Q1公司整体毛利率71.78％,较去年同期降低5.90个百分点,公司净利率17.68％,较去年同期提高2.42个百分点;净资产收益率(加权)2.47％,较去年同期提高0.73个百分点。费用率方面,2024Q1公司期间费用率49.19％,较去年同期显著降低8.82个pct,其中管理、研发、销售和财务费用率分别为18.81％、5.27％、28.60％和-3.49％,分别同比变动-4.73、-1.93、-5.57和+3.40个pct。

   资产流动性十足,现金流表现良好。公司资产主要由货币资金、交易性金融资产组成,截至2024年一季度末,公司货币资金13.84亿元,占比65.82％;交易性金融资产4.22亿元,占比20.07％,货币资金和交易性金融资产合计占公司总资产的85.89％,公司资产流动性十足。同时,公司负债较少,主要由合同负债构成,截至2024年一季度末,公司总负债11.13亿元,其中合同负债9.70亿元,占比87.20％。公司资产负债率52.94％,剔除预收账款后的资产负债率仅为6.78％。另外,公司经营性现金流良好,2024Q1经营性净现金流0.13亿元,较去年同期净流入减少0.22亿元,主要系2023年末计提的年终奖和税金等金额较高,在本期支付所致。

   估值与投资建议:预计2024-2026年公司营业收入分别为8.93亿元、11.25亿元、13.86亿元,同比增长32.84％、25.99％、23.19％;归母净利润分别为2.93亿元、3.62亿元、4.37亿元,分别同比增长33.62％、23.30％、20.99％。公司紧密围绕"建设世界级实效

   管理教育机构"的发展战略定位,以"加速企业成为第一"为核心目标,以"组织创新能力"为核心特色,大客户战略成效显著,有望迎来业绩和估值共振。看好公司未来成长性,给予"增持-A"的评级,2024年22倍PE,对应目标价54.63元。

   风险提示:招生不及预期、退费风险、报到率低等风险。