聚灿光电(300708):业绩明显改善,高端产品持续渗透-2024年一季报业绩点评

事件:2024年4月23日,聚灿光电发布2024年一季报:公司实现营业收入6.00亿元,同比增长10.55％,扣非归母净利润4081.08万元,同比增长216.24％。

   点评:公司2024年一季度营收同比增长10.55％,毛利率为13.55％,同比增加4.94pct,环比增加1.44pct,业绩明显改善。2024年一季度公司实现营业收入6.00亿元,毛利率为13.55％,同比增加4.95pct,环比增加1.44pct。2024Q1公司净利润4810.76万元,同比增长733.52％,主要是优质客户放量,高端产品有所突破。伴随着下游终端需求复苏,公司产能释放,毛利率上涨,费用管控得当,一季度净利润明显提升。现金流方面,经营活动产生的现金流量净额为2299.59万元,相较于2023年一季度经营性净现金流-1.15亿,同比明显改善。公司加大扩产力度,工程设备购置较多,在建工程2436.34万元,较年初增长51.85％。

   公司继续加大扩产力度,将形成年产240万片红黄光外延片、芯片的产能。根据公司2024年3月6日公告,公司拟变更"Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目"的部分募集资金用途,用于年产240万片红黄光外延片、芯片项目。公司通过补强GaAs基的红黄光LED芯片产品布局,在Mini、MicroLED新型显示等快速增长的显示细分市场竞争优势将更加突出,公司将形成年产240万片红黄光外延片、芯片的产能。MiniLED产品渗透率持续提升,高端产品银镜倒装、背光、高光效芯片持续渗透,行业市场空间广阔。产品方面,MiniLED等产品性能实现快速提升;银镜倒装、蓝绿显屏系列产品以最快研发速度实现产品的稳定量产和供货。在载照明领域,银镜倒装产品通过技术迭代,市占率持续提升,公司产品将进一步向前装市场进军。Mini/MicroLED凭借具备低功耗、高集成、高显示效果、高技术寿命等优良特性,行业快速发展。未来几年MiniLED市场有望迎来放量。在不同细分市场上,LED技术在生活、农业、安全等领域加速渗透、多元化发展。根据高工产研LED数据,中国大陆MiniLED市场规模将2027年有望达到100亿美元,行业市场空间广阔。

   公司盈利预测及投资评级:公司是国内领先的LED芯片企业,随着未来MiniLED产能不断扩张,公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.27元,0.38元和0.46元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)募投项目无法达到预期效益的风险;(2)市场竞争加剧风险;(3)技术迭代风险。