济川药业(600566):24Q1利润增速超预期,员工持股计划彰显长期经营信心

事件:公司发布2024年一季报,2024年Q1,公司实现营收24.03亿元,同比增长0.6％,实现归母净利润8.45亿元,同比增长24.90％。

   公司2024年Q1业绩表现亮眼,账上现金充沛有望助力公司长期发展。根据公司2024年一季报,2024年Q1,公司实现营收24.03亿元,同比增长0.6％,实现归母净利润8.45亿元,同比增长24.90％;公司账上货币资金达113.92亿元;交易性金融资产达14.43亿元。

   近期公司发布2024年员工持股计划,有利于激发管理团队的积极性和创造力,促进公司业绩增长,提升公司的内在价值。根据公司公告,本期员工持股计划资金总规模不超过1,430.55万元,购买回购股票的价格为37.78元/股,涉及员工总人数不超过70人(其中董事、监事、高级管理人员共计6人)。本期员工持股计划的考核指标为个人绩效考核指标,考核年度为2024年-2026年。

   投资建议:公司深耕清热解毒类、儿科类用药领域,核心品种竞争优势明显,随着二线品种逐步发力,以及BD产品持续引入,或有望为公司打造新增长曲线。我们预计2024-2026年公司实现营业收入100.02亿元、110.10亿元、120.19亿元,实现归母净利润30.35亿元、33.99亿元、37.38亿元,分别同比增长7.5％、12.0％、10.0％。对应EPS分别为3.29元、3.69元、4.06元,当前股价对应的PE倍数分别为12.4X、11.1X、10.1X。考虑到公司核心品种竞争优势明显,二线品种有望逐步发力,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险,行业竞争加剧的风险,BD项目引入不及预期的风险,集采降价的风险。