同花顺(300033):费用投入加大,AI应用逐步落地

公司24Q1营收YoY+1.47％,归母净利润、扣非净利润YoY-15.03％/-14.58％,费用投入加大,净利率有所下滑。公司于年初发布HithinkGPT大模型,同时问财基于大模型成功升级,AI应用持续落地,维持"强烈推荐"投资评级。

   事件:公司发布2024年一季报,实现营收6.19亿元,YoY+1.47％;归母净利润1.04亿元,YoY-15.03％;扣非归母净利润0.99亿元,YoY-14.58％。

   业绩符合预期,2-3月市场交投活跃度提升。2024Q1A股共58个交易日(23Q1共59个交易日),日均成交额约8954亿元,YoY+1.89％。拆分月度看,1月份22个交易日(23M116),日均成交额7387亿元,YoY-6.17％;

   2月份15个交易日(23M220),日均成交额9568亿元,YoY+6.82％;3月份21个交易日(23M323),日均成交额10156亿元,YoY+9.49％,2-3月市场交投活跃度明显提升。一季度末合同负债11.16亿元,YoY+4.15％,比年初增加1.31％。

   费用投入加大,净利率下滑。2024Q1销售、管理、研发费用同比+27.80％/14.78％/7.63％;期间费用率65.22％,同比提升3.72pct。销售费用增加主要系加大营销推广力度,销售人员薪酬及广告宣传费增加所致。研发费用增加主要系公司继续加大人工智能技术应用研发,尤其是大模型方面的研发,在高端人才引进和算力等领域的投入增加所致。24Q1毛利率82.54％,同比提升0.14pct;归母净利率16.78％,同比下降3.36pct。现金流方面,销售商品、提供劳务收到的现金6.57亿元,YoY-11.74％;经营性净现金流-0.50亿,YoY-166.83％。

   HithinkGPT发布,问财基于大模型升级。公司于年初发布HithinkGPT大模型,采用transformer的decoder-only架构,提供7B、13B、30B、70B和130B五种版本选择,最大允许32k文本输入,支持API接口调用、网页嵌入、共建、私有化部署等能力,并为用户提供一站式标注和评测服务。同花顺问财也基于HithinkGPT进行升级,成为国内金融领域首个基于大模型的金融投资助手。根据公司官网,取消信息数量限制需升级问财版本,其中进阶版定价40元/月,专业版定价108元/月,此外还有企业版可定制。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2026年收入40.36/47.00/52.44亿元,归母净利润15.61/17.93/19.86亿元,维持强烈推荐。

   风险提示:资本市场活跃度下降;潜在颠覆式技术导致竞争加剧。