百诚医药(301096):各项业务蓬勃发展,2024Q1公司业绩延续高增长

事件:

   2024年4月22日公司发布了2023年年度报告和2024年第一季度报告,2023年公司分别实现营收和归母净利润10.17亿元和2.72亿元,分别同比增长67.51％和40.07％;2024Q1公司分别实现营收和归母净利润2.16亿元和0.50亿元,分别同比增长34.04％和42.06％。

   持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式,公司业绩持续高增长:

   2023年公司分别实现营收和归母净利润10.17亿元和2.72亿元,分别同比增长67.51％和40.07％。其中,临床前药学研究、研发技术成果转化、临床服务、CDMO分别实现营收3.38亿元(+54.81％)、3.92亿元(+77.66％)、1.93亿元(+141.25％)、0.52亿元(+152.35％),各核心业务快速发展,驱动公司业绩高增长。2024Q1公司分别实现营收和归母净利润2.16亿元和0.50亿元,分别同比增长34.04％和42.06％。得益于公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式,新增订单快速增长且持续交付,公司业绩延续高增长。

   各项业务蓬勃发展,看好公司业绩持续高增长:

   公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式,各项业务持续蓬勃发展。其中,受托开发方面,2023年新增订单约为13.60亿元(含税),同比增长高达35.06％,充足的订单为公司高增长奠定坚实的基础;技术转化方面,截止至2023年底,公司自主立项约300个药物品种,适应症全面覆盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等领域;权益分成方面,截止至2023年底,公司拥有权益分成研发项目85项,已获批项目13项。

   投资建议:

   预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为3.74亿元、4.88亿元、6.17亿元,分别同比增长37.6％、30.5％、26.3％;预计2024年EPS为3.44元/股,给予当期PE25倍,对应6个月目标价为86.00元/股,给予买入-A的投资评级。

   风险提示:新药研发不及预期风险、仿制药CRO竞争加剧风险、仿制药一致性评价业务增速放缓风险等。