深圳机场(000089):深中通道新起点,股东回报上台阶-公告点评

深圳机场发布24年Q1业绩预告:公司归母净利润约0.8-1.1亿元,扣非归母净利润为0.6-0.8亿元,业绩同比实现扭亏为盈。

   客货运输业务突破历史单季上限,1Q24同比扭亏。开年以来机场整体业务继续回升,据公司经营数据公告,1Q24机场旅客吞吐量1557万人次/yoy+36％;货邮吞吐量41万吨/yoy+21％,均达到历史单季最高。

   伴随民航市场持续回暖,公司收入端持续改善,1Q24同比实现扭亏。

   非航启新程,流量变现效率提升可以期待。根据深圳机场公告,免税方面公司与深免设立合资公司,23年11月机场免税店已升级完成开业。

   广告方面,24年1月公司与梅迪派勒签署机场广告媒体经营合同,首年广告经营费总额4.02亿元,后续广告收入与实际客流量增速挂钩,具备弹性空间。有税方面,机场已经形成了包括GUCCI、CHANEL等众多大牌精品云集的品牌矩阵,同时借卫星厅投产契机整体商业品质再上台阶。

   深中通道新起点,股东回报上台阶。据央视报道,深中通道将于24年6月通车,其开通后将助力机场辐射人口基数从近3500万提升至约5000万。此外,当前机场三跑道和东枢纽等基建工程仍在稳步推进,《深圳市综合交通"十四五"规划》预计未来终端旅客吞吐量将达到1亿人次。深圳机场已经发布《三年(2023年-2025年)股东回报规划》,期间现金分红将不低于当年可分配利润45％,后续股东回报力度提升力度值得期待。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年归母净利润4.37、6.39、7.56亿元,基于DCF模型测算公司合理价值为8.23元/股,对应24、25年PE分别为39X、26X,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:经济波动;公共卫生事件;政策变动;基建进度不及预期等。