美腾科技(688420):毛利率下滑拖累业绩,海外业务元年值得期待-年报点评报告

公司发布2023年年度业绩报告。2023年公司实现营业收入5.7亿元,同比增长16.49％;实现归属于上市公司股东的净利润7424万元,同比下降40.39％;净利润的下降主要原因:产品毛利率水平同比有所下降;

   加大研发投入,销售费用研发费用较2022年增加3165万元;

   计入非经常损益的政府补助金较2022年度减少1503万元。

   主营业务经营情况。2023年智能装备业务营业收入3.4亿元,同比+12.17％,毛利率48.34％,同比-10.19个pct;智能系统与仪器业务营业收入1.7亿元,同比+11.48％,毛利率33.76％,同比-8.86个pct;其他业务营业收入5183万元,同比+96.24％,毛利率59.06％,同比-1.42个pct。

   产销来看,两产品TDS销售量43个,同比+30％;三产品TDS销售量5个,同比+25％;井下TDS销售量5个,同比-16.7％;XRT销售量12个,同比+140％;TGS销售量3个,同比+200％;TCS销售量9个,同比+80％;MDS销售量1个。

   在手订单基本稳定稳定。截止2023年底,公司在手订单为6.54亿元。2023年度共取得订单6.58亿元,相较于2022年7.09亿元有所下降;但2023年度全年中标金额为8.20亿元(含已中标,未签约,下同),较2022年中标金额7.83亿元有所增长。公司在手订单充足,为后续业绩提供保障。

   海外业务已开始布局。2023年是公司全面开拓海外市场的第一年,按照先蒙古、后印尼及其它区域的顺序,报告期内,公司成功取得海外订单,已签订的订单涉及煤炭分选及矿业分选,目前订单集中在蒙古国;一台TDS试验机发往澳大利亚,建立了澳大利亚新南威尔士州猎人谷地区智能干选实验中心,承担澳洲煤炭和其他矿物的检测分析工作,可进行各类矿物分选试验。2024年1月,公司在印度尼西亚成功取得订单,目前设备已发货,处于安装调试阶段。

   投资策略。考虑到公司正处于业务拓展阶段,毛利率短期或将维持低位以促进市场规模扩张,我们下调公司盈利预期,预计公司2024年～2026年实现归母净利润分别为0.87亿元、1.1亿元、1.4亿元,对应PE分别为20.7、16.1、12.9倍。

   风险提示:订单进度不及预期。下游行业景气度大幅下降。毛利率大幅下降。