银轮股份(002126):2023年利润同比高增,2024年Q1业绩亮眼-2023年业绩快报及2024Q1业绩预告点评

事件:2024年4月9日,银轮股份发布2023年业绩快报＆2024年Q1业绩预告:2023年公司实现营收109亿元,同比+28.5％;归母净利润6.1亿元,同比+58.9％;扣非后归母净利润5.6亿元,同比+83.7％。

   公司2024Q1预计实现归母净利润1.9至2亿元,同比+50％至58％;预计实现扣非归母净利润1.6至1.75亿元,同比+45％至59％。

   投资要点:三大业务齐发力,2023年公司归母利润同比高增。2023年公司实现营收109亿元,同比+28.5％;归母净利润6.1亿元,同比+58.9％。2023年公司乘用车、商用车、数字与能源热管理业务三大业务共同发力,助力业绩实现较快增长。乘用车新能源业务快速增长,市场份额持续提高;商用车业务跑赢行业增速,实现业务增长;

   数字与能源热管理业务快速增长,重要订单持续落地。

   2024年Q1公司归母利润业绩预告均值同比+54％,表现亮眼。

   2024年Q1公司预计实现归母净利润1.9至2亿元,取平均值为1.95亿元,同比+54％。2024年Q1公司归母净利润较快增长主要系以下原因:1)公司持续开展降本增效工作,各项管理变革措施有助力公司经营效率明显提升;2)海外工厂产能持续爬坡,北美区域实现盈利。

   海外定点不断,出海步伐持续加速。2023年Q4至今,公司获得某国际著名机械设备公司、美国某电动汽车制造商、欧洲著名汽车零部件制造商等多个国际客户的定点,我们预计未来1-2年订单需求逐步释放,叠加公司波兰工厂、墨西哥工厂产能持续爬坡,未来有望增厚公司业绩。

   盈利预测和投资评级考虑公司乘用车、商用车、数字与能源热管理业务三大业务齐发力,2024年Q1业绩较快增长,我们上调盈利预测,预计公司2023-2025年实现营业总收入108.97、135.39、167.32亿元,同比增速为29％、24％、24％;实现归母净利润6.09、8.74、11.41亿元,同比增速为59％、44％、31％;EPS为0.74、1.06、1.39元,对应当前股价的PE估值分别为24、16、13倍,考虑公司降本增效工作推进顺利,叠加海外业务持续开拓,上调评级为"买入"评级。

   风险提示原材料价格持续上涨;销量不及预期;新客户拓展不及预期;新工厂产能爬坡不及预期;海外市场拓展不及预期;新品研发进度不及预期。