密尔克卫(603713):2023年业绩回落,2024年Q1同比大增

近期,密尔克卫发布2023年年报,报告期内,全年实现营业总收入97.5亿,同比去年减少-15.8％;归母净利4.31亿,同比去年下降-28.8％;公司也发布24年一季报,实现营业总收入29亿,同比去年同期增加+23.3％;归母净利1.5亿,同比去年同期上涨+40.6％;

   点评密尔克卫是国内领先的专业智能供应链综合服务商,提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务,并基于综合物流服务向化工品分销服务延伸,逐步形成的化工品及新能源行业物贸一体化服务。

   公司在2023年坚持"投资+资源"的双轮驱动的模式充分挖掘产业链价值,实现物流供应链全链路贯通,补齐集团业务短板,加强全球化布局,在新业态启动散装危化品船舶运输,散粉装卸和运输,大幅提升华北地区的物流交付能力,扩充了化学品及快消品分销能力并打造产业联动,进一步增加新加坡的仓储、堆场、罐箱配送及美国末端交付能力。

   2023年因全球运价高位回落,导致公司全球货代业务下滑41％,全球移动交付业务同比下降32％。从毛利看,仓储业务3.3亿、贸易分销2.8亿、货代业务2.7亿、区域内贸交付1.5亿、全球移动交付业务1亿。公司拟在24年利用综合物流和增值服务,打造多产品维度分销,淡化因化工品类的单一性,而造成的周期扰动。

   报告期内,公司完成股权投资总额合计9.69亿元,包括开瑞物流、宝会树脂、金德龙贸易、德鑫海昌、新加坡的SDL和LHN等。这一系列的收购,有望给公司未来的发展,打开新局面,特别是货源种类的丰富、物流在局部区域的执行能力等。

   投资评级展望未来,随着需求端缓慢修复,公司在23年投资布局的板块之间,有望形成协同效应。我们首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示宏观经济不及预期;运费剧烈波动;危化品运营的安全风险;