招商蛇口(001979):销售同比下降环比回暖,一季度拿地节奏增强-公司信息更新报告

销售同比下降环比回暖,一季度拿地节奏增强,维持"买入"评级

   销售同比下降环比回暖,一季度拿地节奏增强,维持"买入"评级招商蛇口发布2024年3月经营简报,受销售市场低迷影响,公司一季度销售有所下降。公司拿地聚焦核心城市,可售货源较充足,重组资产完成过户,定增募资顺利完成,看好未来市占率持续提升。我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为80.4、94.8、108.3亿元,EPS为0.89、1.05、1.20元,当前股价对应PE为9.5、8.0、7.0倍,维持"买入"评级。

   单月销售同比下降环比回暖,一季度销售排名位居第五

   2024年3月公司实现签约销售面积70.74万平方米,同比下降48.5％;实现签约销售金额191.56亿元,同比下降43.6％,环比提升112％,相比于前两月销售有所回暖。一季度公司累计实现签约销售面积166.59万平方米,同比下降45.4％累计实现签约销售金额402.08亿元,同比下降44.4％,在克而瑞全口径销售榜单排名第五;累计销售均价24136元/平米,同比增长2.0％。

   单月竞得南京地块,一季度拿地节奏增强

   公司2024年投资策略是区域聚焦和城市深耕,关注强心30城,进一步聚焦核心10城。2024年3月公司获取南京市建邺区地块,计容建面6.56万方,总地价23.5亿元,权益地价12.0亿元,权益比例51％。1-3月公司获取4宗地块,分别位于上海、成都、合肥、南京四个核心一二线城市,计容建面47.7万方,总地价99.12亿元,同比提升9.2％,拿地金额权益比达85.3％(2023全年76.5％),拿地强度24.7％(2023全年38.6％)。

   融资渠道畅通,负债结构稳健

   公司2023全年新增公开市场融资324.3亿元,全年综合资金成本3.47％,较2023年初降低42BP。2024年一季度公司发行4笔超短融共47亿元,票面利率不超过2.52％,融资渠道畅通。截至2023年末,公司有息负债2124亿元,一年内到期的有息负债427亿元,占比20.1％,同比下降0.3个百分点;剔预负债率62.41％净负债率54.58％、现金短债比为1.28,三道红线维持绿档。

   风险提示:市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。