奥特维(688516):23年业绩实现高速增长,平台化战略初见成效未来增长可期

支撑评级的要点

   各业务收入均实现快速增长,23年业绩表现亮眼。公司积极开拓市场,2023年实现营业收入63.02亿元,同比增长78.05％,实现归母净利润12.56亿元,同比增长76.10％。分业务来看,光伏设备/锂电设备/半导体业务分别实现营业收入53.64/3.47/0.21亿元,分别占营收比重85.11％/5.50％/0.33％,同比增长79.15％/165.13％/365.34％,各项业务均实现快速增长,平台化战略初见成效。

   成本控制能力优秀,盈利能力维持较高水平。公司2023年整体毛利率为36.55％,同比下降2.38pct,主要是因为毛利率相对较低的单晶炉收入占比提升导致,未来随着单晶炉设备规模效应的体现,公司未来毛利率有望维持稳定。期间费用率方面,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.16％/4.07％/5.19％/0.66％,同比-0.12pct/-0.93pct/-1.50pct/0.11pct,彰显出公司优秀的成本控制能力,公司全年净利率19.91％,同比提高0.28pct,维持较高水平。

   新产品持续突破,在手订单充足支撑未来成长。2023年公司持续加大研发力度,光伏设备方面,成功研发包括0BB串焊机、XBC串焊机、N型低氧单晶炉、激光辅助烧结等适应N型电池技术的新设备;锂电设备方面,成功研发集装箱装配线,实现了储能模组/ACK＆集装箱装配线全栈解决方案;半导体业务方面,公司针对12寸晶圆立项研发12寸全自动划片机及装片机,新产品持续突破,竞争力不断提升。据公司公告,2023年度公司签署销售订单130.94亿元(含税),同比增长77.57％,截至2023年12月31日,公司在手订单132.04亿元(含税),同比增长80.33％,支撑公司未来业绩成长。

   估值

   考虑到公司在手订单快速增长,我们小幅上调公司盈利预测,预计2024-2026年实现营业收入87.49/112.91/140.75亿元,实现归母净利润17.35/23.26/29.04亿元,对应PE为14.1/10.6/8.4倍,维持买入评级。

   评级面临的主要风险

   下游光伏扩产放缓的风险;新产品市场拓展不及预期的风险;原材料价格上涨的风险;技术迭代的风险。