微电生理(688351):2023年业绩符合预期,看好公司三维手术放量及新品和海外高增

公司2023年业绩符合预期:公司发布2023年年报,报告期内实现营业收入3.29亿元,同比增长27％;实现归母净利润0.06亿元,同比增长85％,公司2023年业绩符合预期。

   根据公司2023年年报,报告期内公司毛利率为63.51％(去年同期为69.11％,主要受集采和产品结构影响);销售费用率为33.20％(去年同期为31.12％);管理费用率为12.41％(去年同期为13.90％);研发费用率为27.74％(去年同期为29.55％)。

   三维手术量高速增长,新品推展顺利:根据公司年报,截至2023年年末,公司产品累计覆盖全国31个省、自治区及直辖市的1000余家医院,三维手术累计突破5万例。

   TrueForce压力导管作为首款获NMPA批准上市的国产产品,已在多家中心完成了1000余例压力监测指导下的射频消融手术。2023年8月获证的IceMagic球囊型冷冻消融导管及IceMagic冷冻消融设备作为首个获批用于房颤治疗的国产冷冻消融产品,截至目前已完成20多个省份的挂网。

   海外市场实现突破:2023年公司国际市场实现营业收入超过1000万美金,同比增长超过50％,公司产品已经累计覆盖35个国家和地区,累计21款产品获得CE认证,4款产品获得美国FDA注册许可,1款产品获得英国UKCA认证,20款产品获得巴西注册证。

   维持"买入"评级:我们预计毛利率波动为短期影响,新产品放量后毛利率预计提升,维持公司2024-2025年盈利预测,预计归母净利润分别为0.59亿元、1.13亿元,并首次给与2026年盈利预测,预计归母净利润1.53亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:研发风险、集采降价风险、汇率波动