微电生理(688351):"射频+冷冻+脉冲电场"三大能量平台协同布局,公司全面进军房颤市场-公司点评报告

业绩简评

   公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入3.29亿元,同比增长26.46％;实现归属于母公司所有者的净利润568.85万元,同比增长85.17％;公司2023年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-3,547.02万元。

   23年经营分析

   2023年公司国内三维手术累计突破5万例,压力导管和冷冻球囊开启房颤术式国产化替代进程。福建集采顺利落地;北京集采压力导管、星型标测导管等产品全线中标;京津冀"3+N"联盟冷冻消融系列产品在内的4个组套及单品部件全部中标;2023年公司产品累计覆盖全国31个省、自治区及直辖市的1000余家医院,三维手术累计突破5万例。2023年公司国际市场实现营业收入同比增长超过50％。公司国际业务累计覆盖35个国家和地区,TrueForce?压力导管获得欧盟MDR认证和英国UKCA认证,国内外房颤市场拓展开始协同推进。

   24年经营计划2024年公司将加大国内和海外房颤市场的市场份额。2024年在国内市场,公司将全面进军房颤市场,在高端术式治疗领域打开新局面。同时将通过三维系列产品的完整布局,叠加"射频+冷冻"两条赛道共同发力,2024年公司三维手术量维持高增速。

   公司持续推进"射频+冷冻+脉冲电场"三大能量平台协同布局。公司泛血管介入手术机器人磁导航系统"(GenesisRMN?System)、磁导航消融导管处于提交注册申请阶段,压力脉冲消融导管处于随访阶段,肾动脉消融项目处于临床试验阶段。

   盈利预测

   我们看好公司未来在电生理领域的发展前景,预计公司2024-2026年收入端分别为4.78亿元(原值为4.95亿)、6.81亿元(原值为6.97亿元)和9.36亿元,收入同比增速分别为45.2％、42.5％和37.4％,归母净利润预计2024年-2026年分别为0.28亿元(原值为0.44亿)、0.73亿元(原值为1.11亿元)和1.35亿元,归母净利润同比增速分别为397.3％,159.7％和83.3％。

   风险提示:

   产品研发进度不及预期、产品市场认可度不及预期、带量采购等政策不确定因素。