欧普康视(300595):业绩符合预期,看好公司逐步恢复-2023年业绩点评

事件:2023年,公司实现收入17.37亿元(+13.89％,同比,下同),归母净利润6.67亿元(+6.85％),扣非归母净利润5.72亿元(+2.27％)。业绩符合我们预期。

   23年角膜塑形镜收入继续增长,月度订单波动较大。2023年公司角膜塑形镜实现收入8.17亿(+7.06％),毛利率89.20％(-0.42pct),月度订单呈现由低走高然后又下滑的起伏态势,主要由于高端消费疲软、减离焦框架镜竞争和市场竞争加剧所致,公司积极调整销售策略,23Q4增幅较好。

   23年护理液产品收入下滑,毛利率有所提升。2023年公司护理品实现收入2.63亿(-12.02％),毛利率为57.33％。主要由于:1)护理品品牌增多,竞争加剧;2)电商平台销售份额提高,线下专业机构销售份额减少;3)公司调整产品结构,加大了对自产护理品的推广,报告期内推出了一些推广促销政策。自产护理品净利率较高,有利于后续护理品销售持续稳定拓展。

   23年普通框架镜业务增速较高,毛利率由于产品结构变化有所下降。2023年公司普通框架镜实现收入3.45亿(+70.47％),毛利率为56.74％(-10.40％)。2023年公司普通框架镜业务增幅较高,主要来自于新并表子公司的医疗设备、耗材的销售收入和公司推出的减离焦框架镜等非硬镜类产品的销售。

   盈利预测与投资评级:考虑到23Q4业绩恢复情况较好,24年趋势有望延续,我们将2024-2025年归母净利润由7.46/8.45亿元调整为7.69/8.81亿元,2026年预计为10.15亿元,对应当前市值的PE为22/19/17X。维持"增持"评级。

   风险提示:产品放量不及预期风险,政策风险,市场竞争加剧风险等。