嘉和美康(688246):短期业绩承压,智能专科电子病历助力增长-2023年业绩快报点评

事项:

   近期,公司发布2023年业绩快报:2023年,公司实现营业收入7.03亿元,同比下滑1.92％;归母净利润4508.69万元,同比下滑33.72％;归母扣非净利润3726.75万元,同比下滑30.77％。

   评论:

   医疗反腐影响招采节奏,公司短期业绩承压。2023年,公司业绩主因受医疗行业反腐对医院招采业务节奏的影响,部分项目招标延期,另有部分项目招采流程加长,致23年公司新增订单同比略微下滑,特别是三季度订单减少,导致全年收入小幅下滑。

   参与安德医智破产重组,开启"医疗+AI"发展新动能。2023年10月,公司公告拟出资1亿元参与安德医智破产重组,同年12月,安德医智重整计划通过审批,预计公司可以取得安德医智出资额比例为21.50％-23.65％。安德医智主营业务为影像AI产品,通过AI技术推进诊疗一体化,重整成功后,公司与其开展智能专科电子病历的合作,在医疗+AI领域实现突破。

   政策推动医疗信息化建设,公司电子病历产品份额领先。公司深耕电子病历平台、医院数据中心和智慧医疗产品,其中电子病历平台作为核心软件产品,在国内细分市场连续九年排名第一。近年来,DRGs、医保控费的深化改革、分级诊疗制度和医联体建设推动医疗信息化建设加速,电子病历正在向专科化、定制化、高端化的方向延伸,公司有望受益于行业发展。

   投资建议:受医疗反腐影响,调整盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为0.45亿元、1.10亿元、1.50亿元,对应EPS分别为0.33元、0.80元、1.08元;估值方面,基于公司历史及可比公司估值水平,我们给予公司2024年40倍PE,对应目标价约32元,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求释放不及预期;行业竞争加剧等;政策推进不及预期。